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橫盤月半 白糖行情山雨欲來
http://www.yrovbe.live 2018-03-07 00:00:00 中國證券報
糖酒招商網】訊

  3月份市場或難有明顯的反彈機會,但持續的橫盤可能預示著更大行情的醞釀。國際上而言,印度、泰國的產量變化依舊存在變數,比如最終產量并未達到市場預期,或巴西4月進入新榨季,糖醇比存在持續下滑契機,也給市場提前打了預防針。國內而言,配額外許可證并未塵埃落定,最終產量的大致情況也將在3月給出定數,夏季消費旺季也是后續炒作的題材。  

  國際市場方面,由于我國是食糖凈進口國,雖然近幾年受關稅政策和配額制度等影響,國際糖價波動對國內市場的影響有所削弱,但仍存較大影響。基本面來看,全球供應過剩早在一年前就已是共識,即便是最保守的ISO,每次公布的過剩數據都有擴大調整,而最近預估2017/2018年度全球糖量將過剩512萬噸。但這都不是關鍵,關鍵在于由于單產的意外提高,第二大生產國印度最近的市場估產大幅高于此前預估,整整多出300萬噸。

  國內方面,供應端而言,每年的10月、11月至次年的4月、5月是壓榨期,也就是白糖的供應期。但由于今年廣西開榨的推遲,導致2017年12月和2018年1月集中供應的大幅增加,使得白糖期價在12月份出現了一波續跌行情。  對于消費端而言,今年春節在2月中旬,時間偏晚,市場普遍認為1月可能出現旺季反彈行情,但現實情況卻是旺季不旺,現貨市場并沒有出現火爆情況,相對來說,更為平淡。從1月產銷數據中可以看到,盡管全國產銷率(今年為46.79%,去年同期為42.7%)同比有明顯增長,但作為主產區的廣西地區產銷率僅為44.28%,低于去年同期的44.86%。同時,2017年12月、2018年1月的進口量都不大,12月僅有13萬噸,而1月更是只有3萬噸。如果將1月進口量偏少歸結為2018年配額外許可證尚未確定所導致,那么從去年四季度開始到現在,臺灣從泰國進口量的持續遞減就說不通了。在進口等下滑的情況下,產銷率的總體上升也就很正常,但糖價沒有出現反彈也就是說明總的消費出現了問題。而糖價之所以未曾繼續下跌主要在于成本面支撐。

  回到當下,正式進入春節周期后,旺季消費期也隨之過去,整個3月份被視為完完全全的淡季,因為2月份是北方甜菜糖的集中收榨期,而從3月開始,南方糖廠開始陸續收榨,到了4月,大部分糖廠都已收榨,因此3月和4月是庫存累積最厲害的時候,而從4月份下旬開始,下游部分飲料企業則已開始為夏季旺季進行備貨,因此3月的工業庫存往往都是最高的。

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