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有色期股聯漲 整體內弱外強
http://www.yrovbe.live 2018-01-26 00:00:00 證券時報
糖酒招商網】訊

  美國財政部長努欽一番“美元貶值為美國貿易提供更多機會”的言論,讓美元面臨的拋壓進一步上升。1月24日,隔夜美元跌破90大關,刷新三年來低點。

  受此提振,基本金屬內、外盤隔夜期價集體飄紅。外盤LME金價大漲,并創2016年8月以來新高至1362.1美元/盎司,倫銅漲逾3%,倫鎳漲逾5%,觸及兩年半新高,倫鉛、倫鋅也攀升至多年高位。內盤方面,滬鎳主力合約1805昨日收盤漲5.64%,滬銀漲2.38%,滬銅漲2.05%,滬金漲0.7%。

  股市方面,昨日股市開盤后,有色板塊一度領漲大盤。截至下午收盤,貴金屬和有色金屬均漲幅居前,整體分別上漲2.11%和1.66%。個股方面,其中眾源新材、電工合金漲停,紫金礦業漲8.41%,興業礦業漲7.74%。

  鎳被動入“景氣周期”

  “有色系普漲與近期美元指數持續下跌關系密切,畢竟都是以美元標價的國際大宗商品,美元疲軟則大宗商品價格相對要強勢一些,這從2017年有色價格的走勢可見一斑。”對于有色商品隔夜大漲,卓創分析張偉接受證券時報·e公司記者采訪時表示,金融市場上,一方面,華盛頓政治漩渦一直拖累美元下行,貿易逆差與稅改加劇赤字擔憂同樣利空美元。雪上加霜的是,美國財長公開支持弱勢美元的表態,令美元處境更加弱化;另一方面,全球經濟普遍開始復蘇,美國經濟吸引力相對下降。此外,各國央行貨幣政策轉向也加劇了美元的下跌。

  對于本輪有色商品大漲,表現最為突出的就是金屬鎳。張偉表示,鎳市受到精煉鎳進口關稅上調以及進口盈虧幅度增大的影響,精煉鎳供應也偏緊,而需求在不斷增加,所以鎳價存在支撐。

  東證期貨分析師曹洋也認為,鎳產業鏈正被動步入“景氣周期”。他認為,鎳產業鏈利潤或繼續向中游集中,而下游不銹鋼行業利潤將進一步被擠壓。鎳料供需矛盾伴隨鎳價上漲繼續深化,反過來將為鎳價急跌埋下隱患。春節假期之前屬于“景氣周期”形成及強化階段,節后這種循環恐將逐漸被打破。

  銅價受需求支撐

  除了鎳,銅也是廣大投資者關心的一個重要商品。2017年以來,滬銅維持震蕩上行走勢,主力合約1803從2017年初的約4.55萬元/噸,漲至如今5.37元/噸,實現18%的漲幅。

  張偉認為,基本面上來看,銅市庫存近期恢復增長,但是銅冶煉廠TC(銅精礦加工費)談判正在進行,由于此前的TC價格超低,因此,從談判前景上看,TC價格上調的需求較為強烈,加之國家“廢七類”禁止進口的影響,未來銅市供應吃緊也支撐銅價回暖。

  招商有色分析師劉文平也認為,銅供應端只能跟隨價格上漲被動增加,而需求端在全球經濟復蘇的背景下將持續加速。銅價長期看漲。他表示,當前為銅需求淡季,銅短期下跌風險得以釋放。春節后旺季需求疊加取暖季結束的預期,對銅價形成強力支撐,因此認為銅價短期已調整到位,銅相關股票也基本調整到位。

  有色金屬內弱外強

  2017年,有色商品及相關個股多數走強,從小金屬鈷、鎢、鉬到基本金屬鋁、銅,均成為市場熱炒的對象。

  對于2018年有色商品整體走勢及投資機遇,當前市場觀點不盡相同。但有色整體內弱外強的格局,已被廣為認可。

  寶城期貨金融研究所所長助理程小勇此前接受記者采訪時表示,有色商品價格受國際影響較大。2017年,有色金屬一改2016年內盤價格強于外盤的格局,呈現“內弱外強”局面,LME金屬走勢普遍強于國內期貨市場。2018年,這一情況或會延續。

  他表示,從近期歐洲、美國公布的制造業PMI數據可以看到,海外經濟復蘇比較強勁,但國內公布的12月份PMI略有回落,這說明海外需求樂觀,國內的需求減弱或將對整體需求形成拖累。

  安信證券齊丁團隊在研報中雖也提及有色商品內弱外強的趨勢,但其認為,海外經濟的強勁復蘇對價格中樞上行有非常大的推動,考慮到補庫周期正在出現,海外經濟持續強勁改善,價格連創新高已將全球定價的有色品種的估值壓抑到動態估值20x左右甚至以下,因此堅定看好全球定價的有色品種將迎來重大重估機遇。

  金價較為樂觀

  2017年12月中旬起,受地緣危機及美元不振等因素影響,國際金價持續走高,一個多月漲逾10%。

  對于后期金價走勢,機構分析師也多數持樂觀態度。

  張偉接受記者采訪時表示,2018年國際金價整體上依然看漲,上方目標位看1450美元一線阻擋,下方看1240美元支撐。

  廣發證券巨國賢也認為,通脹預期上行,加息邊際效應遞減,加之日本經濟復蘇,美元指數2018年或仍維持走低,貴金屬將迎來階段性配置機會。他表示,美聯儲預計2018年將加息3次,2019年加息2次,符合市場預期。短期來看,美聯儲加息節奏仍較慢,而大宗商品的快速漲價已經開始向下游傳導,成本推動型通貨膨脹趨勢較為明朗,短期的CPI快速上行將帶來貴金屬投資機遇。

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