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利空將逐步兌現 鄭糖中期跌幅有限
http://www.yrovbe.live 2018-01-09 00:00:00 華泰期貨
糖酒招商網】訊

  春節前,糖廠需要回籠資金用于開榨,會降價走量,但從目前價格看,糖價下調的空間有限。春節過后,隨著糖廠陸續收榨,加上銷區陳糖和甜菜糖逐步消化,或許會引發一輪補貨反彈行情。

  受現貨價格下調的影響,白糖主力合約已跌破5900元/噸大關,市場所期待的春節前備貨行情遲遲未到。

  廣西集團報價連續下調,現貨下跌帶動期貨回落,白糖主力合約最低跌至5829元/噸。現貨價格下跌是因為貿易情況較差。廣西糖協數據顯示,廣西去年12月單月銷糖54.2萬噸,同比減少15萬噸;產銷率49.56%,同比降低7.8%。12月廣西的銷售情況較差,主要有以下兩方面原因。其一,供應量驟增以及價格偏高。去年12月,廣西進入開榨高峰。其二,銷區還有部分未消化的陳糖以及甜菜新糖占領市場份額。可以看到銷區各大貿易商大部分是甜菜新糖及廣西陳糖。新疆糖協數據顯示,截至去年12月末,新疆產糖46.72萬噸較2016年同期增加7.89萬噸;銷糖16.32萬噸較2016年同期增加2.75萬噸。內蒙古方面,內蒙古荷馬兩家糖廠已于2017年12月31日收榨,由于積極銷售,該集團產銷率已接近95%。預計進入2018年1月中旬后,內蒙古其他糖廠也將陸續收榨。

  目前廣西集團報價是6150元/噸左右,南寧站臺報6240元/噸,湛江集團報6050元/噸,云南集團昆明庫報6220元/噸。銷區廣西新糖報6350—6400元/噸,加工糖報6500—6700元/噸,甜菜糖報6200—6300元/噸。除了云南集團報價偏高外,其余區域報價已經逐步回歸合理。云南報價低,主要是因為陳糖庫存低,新糖供給還未跟上。截至去年12月31日,云南產糖8.77萬噸,同比增加3.15萬噸。銷糖1.27萬噸,同比減少0.18萬噸,產銷率14.51%,開榨糖廠20家。

  展望后市,春節前糖廠需要回籠資金用于開榨。迫于資金壓力,糖廠會降價走量,但依目前價格看,可下調的空間有限。因為目前第三方庫存不高,在低價時,廣西部分集團單日銷量能達到4000—5000噸。預計廣西現貨下跌空間最多還有150元/噸,目前南寧現貨與鄭糖主力合約之間基差偏高,達到350元/噸左右。那么對應SR1805合約則還有100元/噸的下跌空間。春節過后,隨著廣西糖廠陸續收榨,資金壓力消失。加上銷區陳糖和甜菜糖逐步消化,或許會引發一輪補貨反彈行情。

  原糖近期出現了一輪小反彈,從最低13.64美分/磅開始,并在上周三反彈至最高15.37美分/磅,創下了近一個月的新高。原糖此輪反彈主要是因為美元指數走弱,以及原油價格上漲。2017/2018年度國際糖市供應過剩量預估上調至1043萬噸,高于此前預期的980萬噸。2017/2018年度全球糖產量預計將增加8.1%,至1.9336億噸,而消費量預計將攀升僅1.3%至1.8194億噸。這是2012/2013年度以來全球糖市供應過剩量首次超千萬噸,而2015/2016年度和2016/2017年度供應短缺總量為829萬噸。隨著北半球壓榨進入高峰,增產逐步兌現,原糖空頭或開始逐步離場。

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