貿易信息交換中心 | 大宗商品 | 檢測通 | 行業會展網 | 生意場 | 電商研究中心 | 企業門戶
鄭糖下半年或迎“牛尾行情”
http://www.yrovbe.live 2017-06-23 00:00:00 期貨日報
糖酒招商網】訊

  6月中旬,國際評估機構不斷調整2017/2018榨季全球食糖市場供需平衡表,市場來年供給過剩的擔憂加劇。ICE11號糖期貨指數自23美元/磅高位不斷走低至14美元/磅下方。5月下旬中國宣布提高今后三年食糖配額外進口關稅,但2017年國內依然存在供應缺口,鄭糖“牛尾行情”依然可期。

  國際食糖市場基本面不斷惡化

  2017/2018榨季全球食糖供需平衡表被多家評估機構調整,使得市場偏空運行。繼ISO和Kingsman之后,F.O Licht也將2017/2018年度的過剩量從上月的270萬噸上調至460萬噸,主要原因是上調了對巴基斯坦、俄羅斯及菲律賓等國下榨季的產量預估。同時,該機構還將2016/2017年度的全球食糖供應缺口量下調至420萬噸。6月21日,澳大利亞農業資源經濟局(Abares)基于中國、印度和泰國的豐產預期,也將2017/2018榨季全球糖產量預估上調590萬噸至1.89億噸。

  當前,產糖大國巴西正處于榨季,源源不斷供應的新糖成為壓制國際原糖期貨價格的重要因素。5月下半月中南部甘蔗壓榨量、糖產量分別為3158.7萬噸和175.4萬噸,明顯高于市場預期,促使原糖期貨價格重回跌勢。同時,巴西下調了汽油價格,乙醇燃料的競爭力下降,6月用于制糖的甘蔗比例可能還將有所提升。

  國際機構與印度官方對2016/2017榨季該國產量預判不盡一致,但傾向于下調至2000萬噸。近日印度糖廠協會表示,6月印度配額外再次進口原糖30萬噸,但考慮到下榨季生產過剩,沒有必要再次增加進口配額。得益于季風降雨與甘蔗播種面積提高,該國2017/2018榨季豐產預期增強,放松進口政策或存在不確定性。

  國內旺季來臨,供應仍存缺口

  5月商務部公布貿易保障措施提高未來3年配額外食糖進口關稅,這使得配額外進口無利可圖。我國今后3年食糖進口總量也將受到影響,市場估計2017年進口總量與去年持平。正規渠道進口總量既定,分配到月度進口量對市場影響十分有限。

  現貨市場全年供應缺口可能在下半年集中體現。以廣西為例,近幾年5月到9月廣西銷售總額均值超過300萬噸,今年4月底其工業庫存僅為253萬噸,5月庫存下降為219萬噸。今年狀況與往年區別不大,夏季傳統的消費旺季來臨、中秋國慶備貨,再加上新糖供應尚少、進口不暢等因素,下半年若無拋儲,國內恐面臨青黃不接。6月上、中旬產區部分集團均出現幾次連續放量銷售,季節性采購對于集團銷量有所帶動,但產區集團周報價總體以下跌為主。東糖、南華、永鑫周報價下調60—80元/噸,推動鄭糖價格下行。此外,下游行業淀粉糖替代問題也應關注。當前,白糖與淀粉糖價差超過4000元/噸,根據華泰期貨研究院估算,今年合計新增替代量約70萬噸。

  ICE原糖近期合約均已經突破前期低點,逼近13美分/磅整數關口,鄭糖相對抗跌。國內尚無太多基本面利多因素推動國內糖價走高,短期內鄭糖也將隨原糖重心繼續下移。但下半年現貨市場供應短缺仍可能顯現,鄭糖恐將再次挑戰前高。目前依然維持短空長多思路。

  期權方面,短期可以選擇買入1709合約系列淺虛值看跌期權,如SR1709-P-6500。中長期方向性策略,考慮到期時間,應選擇SR1801系列期權,宜稍后買入深度虛值的看漲期權SR1801-C-7100。由于白糖歷史波動率在5、6月偏低,但當前波動率自歷史較低值有所回升,并不適合介入波動率策略。

文章關鍵字:
版權與免責聲明
秉承互聯網開放、包容的精神,糖酒招商網歡迎各方(自)媒體、機構轉載、引用我們的原創內容,但請嚴格注明“來源:糖酒招商網”;同時,我們倡導尊重與保護知識產權,如發現本站文章存在版權問題,煩請將版權疑問、授權證明、版權證明、聯系方式等,發郵件至[email protected],我們將第一時間核實、處理。
?
微信
在線qq
1993713816
收起
展開
快乐十分技巧出号规律