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一季度鄭糖處于政策真空期 不希望大漲
http://www.yrovbe.live 2017-02-15 00:00:00 期貨日報
糖酒招商網】訊

  2月14日,現階段,投資者觀望情緒濃厚,鄭糖主力1705合約持倉量與成交量維持在較低水平,糖價波動收窄。1月以來,1705合約從6700元/噸上漲至6950元/噸,累計漲幅約3.7%。隨著進口食糖保障措施調查結果公布日期的臨近,政策面熱度升溫,預計短期內糖價波動幅度加大。

  正常情況下,進口食糖保障措施調查的最終結果會在3月22日前公布;特殊情況下,會延遲兩個月。也就是說,今年一季度處于政策真空期。由于政策不明朗,投資者交易更為謹慎,觀望情緒濃厚,目前鄭糖主力1705合約的持倉量不足39萬手,才占繁盛時期的一半。成交量稍高于持倉量,為44萬手,為最高成交量的十分之一。市場交投清淡,糖價波動幅度收窄。隨著調查結果的公布,場外觀望的資金將陸續入市。

  據農業部市場預警專家委員會預計,本榨季全國食糖產量為990萬噸,進口量為350萬噸,消費量為1500萬噸,供應缺口為510萬噸。此外,算上1月23日競拍的25萬噸,本榨季國儲累計拋售65萬噸,國儲倉庫中還有635萬噸食糖。如果進口食糖保障措施調查的結果是大幅度提高進口關稅,那么進口量將隨之減少。這樣一來,510萬噸的供應缺口就將由國儲糖來補充。

  不過,筆者認為,食糖進口關稅大幅度上調的可能性不大。其一,若大幅度上調關稅,則國內食糖供應會非常緊張,糖價勢必大幅上漲。而這,不利于政府穩定商品價格。其二,大幅度提高關稅會打擊進口熱情,即使本榨季國儲糖勉強彌補供應缺口,但到下個榨季,供應缺口會進一步拉大。其三,據海關總署的數據,去年全國累計進口食糖307萬噸,同比減少179萬噸,降幅為37%。數據表示,即使不上調關稅,進口量也控制得不錯。再說,目前內外糖價差較小,進口積極性也不高。

  整體看,大幅度提高關稅不利于市場運行以及行業發展,未來的關稅水平最大可能是維持原狀,即便提高關稅,幅度也不會太大。

  2月5日,國務院發布《中共中央、國務院關于深入推進農業供給側結構性改革加快培育農業農村發展新動能的若干意見》。這是自2004年以來,中央一號文件連續第14次聚焦“三農”。本次,中央一號文件以供給側改革為核心,筆者總結出了三個基本點,分別是發展現代化農業、去庫存、貿易保護。立足食糖行業,怎么去理解這三個基本點呢?貿易保護上文已有介紹,下面重點對前兩點進行分析。

  第一點,發展現代化農業。我國制糖行業先天不足,勞動力成本較高,生產工藝落后,市場競爭力差,需要通過企業的重組并購提高制糖技術,進行機械化生產。在行業實現現代化之前,每年都需要大量進口食糖的情況難以改變,從側面驗證了大幅度提高關稅是小概率事件。

  第二點,去庫存。去庫存即是國家儲備糖出庫,它對糖價既是支撐,也是壓力。從擠牙膏式的放儲中可以看出,在完成去庫存任務之前,糖價是存在一個底部的。而從拋儲的本質看,其是為了補充市場流動性,抑制糖價過快上漲。后期,隨著國儲糖的出庫,糖價將在相對高位振蕩運行。

  綜合而言,政府的態度比較清晰,希望糖價平穩運行、增加蔗農收入、提高種植積極性,而不希望糖價大漲導致下游企業用糖成本增加。

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