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玉米淀粉 2017年將呈先抑后揚走勢
http://www.yrovbe.live 2017-01-09 00:00:00 期貨日報
糖酒招商網】訊

  春節采購高峰已過,大單訂貨很少出現,但行業利潤高漲,東北淀粉加工企業春節期間不會出現大規模的停機檢修。再結合春節后市場進入消費淡季這一因素,玉米淀粉庫存將快速累積,價格面臨大幅下跌風險。而五一之后,在出口提速以及需求釋放的提振下,價格將轉而上移。

  春節后庫存將累積

  玉米淀粉行業產能本就過剩,2016年既有象嶼集團這樣的新晉巨頭(黑龍江新開兩廠,總計80多萬噸淀粉加工能力),又有華北和東北地區不活躍的產能重新投產(例如吉林凱賽)。據統計,2016/2017年度玉米淀粉行業產能擴充近400萬噸。

  東北淀粉加工企業是按照加工玉米的數量(11月至次年5月收購,6月前完成加工)來獲取補貼的。另外,原料價格低成品價格高,企業利潤良好。受補貼和利潤刺激,預計直至2017年6月,東北淀粉加工企業都將保持滿產狀態。

  華北淀粉加工企業處于多年難得一見的高利潤期。節后,受環保限制,開工率可能下降。

  春節后,玉米淀粉消費進入淡季,庫存將快速累積,現貨價格有大跌風險,相當數量的華北企業將再次陷入無利潤甚至虧損局面。東北企業日子相對好過一些,雖然利潤縮水,但有補貼作后盾。

  五一之后出口預計提速

  雖然有出口退稅政策的支持,但基數偏低,玉米淀粉出口量依舊不高。2016年1—11月,中國出口玉米淀粉11.1萬噸,同比增加97%,但與巔峰期的44.5萬噸相比,差距甚遠。與此同時,出口淀粉糖141.8萬噸,較2015年全年增長25.58%。后期玉米淀粉和淀粉糖出口量將繼續增加,并將在五一之后提速。

  因轉種大豆播種面積下降,美盤玉米市場存在天氣炒作的可能,而玉米價格走高意味著玉米淀粉和淀粉糖價格走高。反觀國內市場,2017年1—5月,消費處于淡季,玉米淀粉和淀粉糖價格一般會下行。內外價差拉大,國內玉米淀粉和淀粉糖的國際競爭力增強,五一之后出口有望提速。

  下半年是驗證需求好轉的關鍵期

  2016年十一之后,玉米淀粉加工行業開工率大增,庫存卻未累積,部分市場人士問:“淀粉去哪了?”

  目前看,除了春節前的采購旺季提前透支需求外,最根本的是玉米淀粉價格下跌創造了新的需求。

  中國淀粉工業協會的數據顯示,2016年11月,淀粉糖新增消費量118萬噸,較前一月增長15.6%;造紙領域新增消費量17萬噸,較前一月增長42%;玉米淀粉新增消費量199萬噸,較前一月增長16.3%。實際上,自2015年1月以來,玉米淀粉月度消費量一直保持同比正增長的態勢。據行業反饋,2016年,玉米淀粉在食品、造紙、變性淀粉等消費領域的需求同比都在大幅增長。

  另外,值得關注的是,因面粉和玉米淀粉價差擴大,面粉中攙兌玉米淀粉的比例也大幅提升。按國糧中心的數據,以石家莊為例,面粉和玉米淀粉的價差自2011年的最低點-540元/噸升至2016年的最高點1080元/噸,目前在1050元/噸,面粉中攙兌玉米淀粉的獲利極其豐厚。

  按照國家的政策趨勢,小麥會繼續執行最低保護價收購政策,玉米則更加市場化。從趨勢上講,面粉和玉米淀粉價差高企的局面將長期存在。若國家不出臺相關政策嚴控,則面粉中攙兌玉米淀粉的比例將進一步提升。

  五一之后,糧食收購季結束,東北深加工補貼也告一段落,市場上只有拍賣等臨儲玉米庫存處理政策,政策影響減弱。夏季處于飲料、啤酒消費旺季,淀粉糖需求釋放,加上出口因內外價差拉大而加速,下半年才是考驗淀粉新增需求實際增長情況的最佳時機。2017年下半年,玉米淀粉價格預計在上半年低位的基礎上大幅上揚。

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