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全球庫存連續下降 油脂運行重心將繼續抬升
http://www.yrovbe.live 2016-12-27 00:00:00 期貨日報
糖酒招商網】訊

  四季度以來,油脂價格節節攀升,背后的推手是基本面改善。后期來看,價格依然處于上行通道。

  全球庫存連續下降

  根據美國農業部12月供需報告,2016/2017年度全球植物油庫存降至1797萬噸,較11月預估下降73萬噸,2014/2015年度以來連續三個季度下降。需求量增速超過供應增速,使得全球植物油庫存不斷降低。

  此外,美國環保部門發布了2017年使用可再生燃料油的目標,美國會提高以大豆為原料的生物柴油的使用量。鑒于此,美國農業部把2016/2017年度生物柴油行業的豆油用量預測數據上調至62億磅,較上月預測高出2.5億磅,較上年高出5.3億磅。與此同時,也上調了2016/2017年度豆油平均價格預估,在34.5—37.5美分/磅,較上月預測高出2美分/磅。全球市場的去庫存奠定了油脂價格上漲的主基調。

  棕櫚油進入減產周期

  馬來西亞棕櫚油局的最新數據顯示,新鮮棕櫚果的產油率受厄爾尼諾影響,加之棕櫚油自身步入減產季節,11月該國棕櫚油產量為157萬噸,是2011年以來的同期最低水平,環比下滑6%,下滑幅度大于市場預期2.8個百分點;11月出口量為137萬噸,環比下滑4.24%,低于市場預期的9.8%,也低于過去5年的同期均值155萬噸;11月庫存為165.6萬噸,環比增加5.2%,低于市場預期的7.4%。雖說11月馬來西亞棕櫚油庫存已比過去5年同期最低水平少32萬噸,但環比仍在增加,主要原因在于出口放慢,而出口放慢的主要原因在于頭號買家印度的需求急劇下滑。印度宣布廢除大面額盧比紙鈔,打亂了市場經銷系統,需求短時受到抑制。

  馬來西亞棕櫚油生產步入減產期,減產效應將進一步發酵,預計12月末庫存會在150萬—160萬噸。目前,馬來西亞棕櫚油價格運行在2012年年中的振蕩區間,后續有望繼續突破,目標看至3300林吉特/噸。

  商家陸續開始備貨

  新交規對超限超載的處罰更加嚴厲,運力十分緊張,為應對節日需求,部分商家提前備貨,包裝油備貨旺季已經啟動。

  氣溫下降疊加豆油棕櫚油差價較小,棕櫚油勾兌份額降低,豆油需求好于棕櫚油。目前,全國港口棕櫚油庫存在29.35萬噸,遠低于5年均值65.75萬噸;豆油商業庫存在92.5萬噸,也處于不斷下降狀態。

  經過近1年的拋儲,臨儲菜油剩余量只要200萬噸。臨儲菜油為數不多,國產非轉基因貨源受到市場追捧,全部溢價成交,12月14日成交均價達到7096元/噸。當前,菜籽庫存低,油廠開工率低,菜油庫存低,但是油廠未執行合同高,支撐菜油價格。

  綜上所述,宏觀經濟整體向好,油脂市場庫存低位,而節日臨近,包裝油備貨旺季啟動,在去庫存周期下,油脂可能會成為資金配置的重點,未來油脂價格將繼續抬升。

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