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11月末進口難放量 白糖繼續上行可期
http://www.yrovbe.live 2016-12-01 00:00:00 期貨日報
糖酒招商網】訊

  原標題:近期進口難放量白糖繼續上行可期

  11月末,原糖從24美分/磅回落,而鄭糖則強勢突破。后期隨著市場對于美聯儲加息預期的充分消化,原糖價格傾向于在19美分/磅處企穩回升。而國內現貨糖仍存在上漲動力:極端天氣影響生產,進口在明年1月前難以放量。如果節前備貨啟動,鄭糖繼續上行可期。

  新糖上市緩慢,工業庫存較少

  由于天氣原因,截至11月30日廣西只有20家糖廠開榨,而去年同期是26家。新疆甜菜收獲也因大雪降溫遇阻。極端天氣對于生產的影響不容小覷,雨水過多會影響壓榨進度,比如去年12月下旬的大雨使得桂中桂北糖廠斷槽。

  11月初廣西各大糖廠已陸續清庫完畢,清庫速度快于同期水平。云南11月底工業庫存所剩無幾,社會三方庫存在40萬噸左右,其中僅有少數在制糖企業手里,其他在貿易商和投資公司等手中。

  近期進口難放量,政策預期支撐強

  進口在明年1月前難放量。2016年1—10月,中國進口糖約272.49萬噸,比去年同期減少136.87萬噸。進口大幅下降受進口控制影響,最重要的還是進口利潤不理想。11月前配額外進口窗口一直關閉。因此,11月進口量同比將繼續大幅減少,預計進口量為15萬—20萬噸。進入11月配額外進口利潤開始出現,原糖跌至20美分/磅,進口窗口全面開啟。巴西11月約有7條船發往中國,預計明年1月會反映到國內進口量上。

  此外,貿易救濟案如果成立,進口關稅將會增加,配額外的進口成本將上升,如果關稅調高至WTO平均水平(約97%),那么,配額外進口窗口很可能徹底關閉。近期市場傳聞進口配額可能減少,而增加儲備出庫量。

  國慶過后到春節備貨之前,市場處于傳統消費淡季,新糖上市量較少,消費也比較清淡。隨著春節臨近,下游會備貨。從歷年的廣西、云南單月銷量來看,12月廣西銷量恢復,云南因為開榨較晚,明年1月銷量會快速增長。明年春節在1月底,較往年提前,或支撐12月糖市。

  國際糖市2016/2017年度仍有缺口

  近期國際糖業組織ISO以及Green Pool下調2016/2017年度供需缺口,原因是亞洲需求不及預期。但筆者認為近期原糖價格重挫之后,新的實物需求已經被激起。缺口調整是一個動態過程。實物需求增加后,會再度調整缺口。

  印度2015/2016榨季期末庫存約750萬噸,2016/2017榨季產不足需,會出現約250萬噸的缺口,因此2016/2017榨季末,印度期末庫存將減少250萬噸至500萬噸。安全庫存為三個月消費量,約650萬噸,為了滿足安全庫存水平,理論上講印度還需要進口150萬噸左右。明年2月印度面臨關稅政策改變,若降低,印度將從凈出口160萬噸轉為凈進口150萬噸,遠期利好國際糖價。

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