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成本提高庫存下降 利好疊加白糖多單長線持有
http://www.yrovbe.live 2016-10-31 00:00:00 期貨日報
糖酒招商網】訊

  回顧2015/2016榨季,6月之前,由于白糖減產而走私糖大規模入境,糖價始終處于大級別振蕩中,總體在5200—5800元/噸的區間內波動;之后,隨著原糖價格的上漲、國內夏季消費高峰的到來,糖價進入新一輪牛市中。10月開始,白糖進入新榨季,價格又將如何變化?

  人工費用提升

  劉易斯拐點,即勞動力過剩向短缺的轉折點,是指在工業化過程中,隨著農村富余勞動力向非農產業的轉移,農村富余勞動力逐漸減少,最終達到瓶頸狀態。近幾年我國已跨過劉易斯拐點,勞動力供應下降,用工成本上升。近幾年,農民工月收入大幅度上漲,2015年突破3000元,為2008年的兩倍多。

  此外,由于地形原因,國內甘蔗無法進行大規模機械化種植和收割。特別是收割環節,需要雇用砍蔗工現場操作。與農民工工資上漲情況類似,近幾年砍蔗工雇用成本也不斷提高,去年的砍蔗工雇用成本為140元/噸。可以預期,未來幾年甘蔗收購價在成本不斷上升的情況下,易漲難跌。考慮到產蔗成本占制糖總成本的70%左右,故白糖價格也將不斷上行。

  拉尼娜腳步漸進

  去年的強厄爾尼諾使印度和泰國遭遇干旱,并導致全球原糖減產,進而推動糖市行情。今年上半年厄爾尼諾宣告結束,但天氣不太安分,拉尼娜的腳步越來越近了。

  10月25日澳大利亞氣象局報告顯示,ENSO維持中性,海洋表面溫度先變涼,隨后反彈,負的印度洋偶極開始緩和。據中國國家海洋預報中心的預測,7月赤道中東太平洋已經進入拉尼娜狀態。進入10月,海水溫度快速下降,拉尼娜近在眼前。歷史上,近40年發生了7次拉尼娜,除去1974年原糖史詩級的大漲外,其他6次,原糖價格也是漲多跌少。

  拉尼娜對巴西的影響主要是降水偏少,對印度的影響則是降水偏多,對我國的影響是容易引發大規模霜凍寒潮天氣。2008年的南方雪災,讓人印象深刻。當時,廣西甘蔗遭受霜凍,在1月22日—3月4日的一個半月間,誕生了千點行情。

  全球減產去庫存

  新榨季的供需格局接近2010/2011榨季,即減產進入第三年,庫存逐步下降,市場需要用拋儲來維持供應,且國際原糖價格處于強勢格局中。

  回顧歷史,全球去庫存周期中,糖價易漲難跌。未來糖價能高到哪里,我們以南寧現貨價格作為參考。

  以15年的長周期形成一個上升通道。依據這個上升通道可以推測,本輪白糖牛市的高點,有望突破2010/2011榨季的7605元/噸。如果完全按照通道來估算,那么白糖現貨價格甚至可能邁上萬元大關。

  綜上所述,在多重利好因素的作用下,投資者在做好資金和風險管理的同時,可逢低買入白糖,并長期持有。

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