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油脂短線回調 蓄勢待漲
http://www.yrovbe.live 2016-10-13 00:00:00 期貨日報
糖酒招商網】訊

  馬棕油報告中性偏空

  MPOB周一公布數據顯示,馬來西亞9月底棕櫚油庫存較前月增加5.7%至155萬噸,產量較前月微增0.8%至172萬噸,出口量較8月銳減20.4%降至145萬噸。報告中性偏空,因產量恢復不及預期,但出口降幅較大導致庫存略高于預期。目前棕櫚油處于產量增長高峰期,但9月僅微增0.8%,說明厄爾尼諾對產量的滯后反應仍存,預計10月份產量也不會出現較大增長,這有助于減少四季度馬來棕油庫存壓力,預計年末庫存在180-190萬噸,較去年較少40-50萬噸。但是棕櫚油與豆油價差過小,消費國中國和印度需求減少,使得馬來西亞棕櫚油陷入出口衰退的困境,而前期熱議的生物柴油B10計劃遲遲未能執行,自7月以來連續順延,似乎接近擱淺等因素將對馬棕油期價形成制約。

  美豆產量創紀錄,收割壓力漸顯

  市場預期美國農業部將在10月報告中上調2016年美國大豆單產至51.5蒲式耳/英畝,高于農業部9月預估的50.6蒲式耳/英畝,產量預估上調至42.86億蒲,高于農業部9月預估的42.01億蒲。新年度期末庫存為4.13億蒲,高于9月預估的3.65億蒲式耳。此外,隨著收割的推進,顯示部分已收割地區美豆單產均高于USDA9月報告預期,豐產壓力較大,美豆整體走勢仍然偏弱。若此次報告上調美豆單產不高于51.5,因利空提前已經有所消化,預計對美豆市場造成的壓力不會太大,美豆短線下行動能將減弱;若上調單產至52甚至52.5,則期末庫存將大幅上調,將對美豆形成明顯壓力,可能導致CBOT大豆價格直逼收割低點,預計將在920美分,不排除下探900美分大關的可能,將拖累豆油期價繼續回調整理。報告后重點關注美豆出口需求及天氣情況對收割進度的影響。

  菜油拍賣重啟,首拍成交較好

  10月12日新一輪國儲菜油開拍,總量近10萬噸,標的集中地主要在華東、華中及西南區域,貨源多為2012年產。本次拍賣成交率100%,成交價格區間5400-6300元/噸,成交均價5904元/噸。暫停了4個月的臨儲菜油拍賣又重提日程,相比去年,今年四季度復拍的時間提前了2個多月,此前2015年12月至2016年6月期間,國儲共已進行二十九批次臨儲菜籽油拍賣,計劃投放總量300.23萬噸,實際成交229.82萬噸,成交率76.55%。

  今年春節假期較早,相對應的節前備貨也會提前,餐飲用油需求量會明顯增加,此外受菜籽進口新規的影響,今年9-11月菜籽進口量相對偏少,國外進口菜油數量降低或能帶動成交量上升。所以預計新一輪菜油拍賣前幾批成交或相對樂觀,隨著好品質菜油越來越少,成交率將逐步下降,其影響也將弱化。后續若臨儲菜油大量流出,菜油與豆油價格倒掛可能再度出現。

  國內棕油庫存緩升,豆油進入去庫存階段

  國內方面,棕櫚油港口庫存回升至35萬噸,豆棕價差較小致現貨成交清淡,后期棕櫚油新貨將陸續到港,因進口存在利潤,據悉10-12月24度棕櫚油裝運量達到75萬噸,而節后將進入需求階段性淡季,冬季隨著天氣轉冷,棕櫚油勾兌用量下降,預計棕油價格面臨壓力。9-10月份進口大豆到港量偏小,9月份國內各港口進口大豆預報到港91船586.4萬噸,10月預期在550萬噸,均低于正常每月650-700萬噸的水平,隨著大豆原料供應區域性偏緊,缺豆停機的油廠數量在增加,加上國慶假期油廠停機較多,有效抑制了豆油庫存上升勢頭,近階段豆油商業庫存在116-120萬噸區間窄幅波動,大部分油廠暫無明顯供應壓力。從季節性角度看,四季度豆油進入傳統去庫存階段。

  總的來看,美豆豐收壓力較大,美農報告疊加菜油拍儲,將令油脂期價承壓,短期內油脂料維持震蕩調整態勢,前期領漲的棕油目前多頭趨勢仍未被破壞,預期下跌空間有限。國內棕油庫存緩慢回升,豆油處于傳統的去庫存階段,四季度豆油對棕油替代增加,后續豆油走勢或強于棕油,操作上仍以逢低做多為主。

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