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北半球即將進入收獲期 農產品豐產預期壓制價格
http://www.yrovbe.live 2016-09-19 00:00:00 興業證劵
糖酒招商網】訊

  玉米單產不及預期,年內供給壓力有所緩解。由于此前美國天氣情況,玉米優良率也處于歷史同期較高水平,USDA8月將16/17年度美國玉米單產調至175.1蒲式耳/英畝的歷史峰值。目前美國部分地區玉米已開始進入收割季,但實際單產情冷卻令人失望,能否達到USDA預測的歷史峰值存疑。USDA9月將16/17年度美國玉米單產下調至174.4蒲式耳/英畝,對應產量也從3.85億噸降至3.83億噸。中國玉米主產區之一黃淮海地區近期接連遭受暴雨、冰雹和大風襲擊,玉米單產也恐受到顯著影響,USDA本月將16/17年度中國玉米產量也下調了200萬噸至1.16億噸。而2015年末巴西雷亞爾大跌,巴西玉米出口大幅增加,反而導致目前巴西國內出現玉米短缺,國內玉米價格維持高位,將促使巴西新季玉米種植面積增加,USDA本月將16/17年度巴西玉米產量上調250萬噸。綜合來看,新季全球玉米產量預期有所下降,尤其是巴西增產玉米要待明年才能上市,美國和中國玉米減產使得年內供給壓力減小。

  美豆豐產在即,南美大豆關注拉尼娜。美國大豆已接近收獲期,目前長勢依然良好,截止9月12日,美豆優良率達到73%,遠高于去年同期的61%。

  USDA此次將美豆單產從48.9蒲式耳/英畝上調至50.6蒲式耳/英畝,對應16/17年度美國大豆產量也增加383萬噸至1.14億噸。而巴西大豆種植面積受到玉米替代影響減少50萬公頃,16/17年度大豆產量預計將減少200萬噸至1.01億噸。如果四季度出現拉尼娜,則巴西大豆產量或進一步減少。盡管近期美豆出口形勢良好,但新季豐產大豆上市的預期對于市場信心打擊較大,短期大豆價格仍有下調壓力。

  北半球棉花單產恢復,全球供給缺口收窄。由于今年初玉米和大豆價格都處于底部,美國出現大面積轉種棉花的情況。USDA本月繼續上調16/17年度美國棉花種植面積5萬公頃至391萬公頃,比5月初值高出35萬公頃,對應棉花產量從上月的1588萬標準包上調至1614萬標準包。當前北半球棉花均已即將進入收獲期,相較去年厄爾尼諾帶來的嚴重干旱,今年天氣情況更適宜棉花生長,預計單產較為理想。但由于全球種植面積縮減,棉花供給缺口依然存在,中國的棉花拋儲進度將是左右棉價的關鍵因素。

  投資建議:北半球農作物普遍將進入收獲期,目前天氣情況普遍良好,利于農作物豐收。相較于去年厄爾尼諾引發的極端天氣,16/17年度農作物單產預計將明顯反彈。美國大豆豐產導致豆粕價格或將維持低位,而國內玉米主要受政策主導,收儲結束對國內玉米價格形成明顯打壓。飼料原材料價格走低,繼續利好養殖產業鏈,建議積極關注養殖板塊圣農發展、益生股份、民和股份、仙壇股份、溫氏股份、牧原股份,以及飼料龍頭海大集團、新希望、禾豐牧業和大北農。

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