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國際原糖等待新因素破局 糖市易漲難跌格局已奠定
http://www.yrovbe.live 2016-09-13 00:00:00 期貨日報
糖酒招商網】訊

  夏季以來,國內外糖市均陷入振蕩格局中。其中,ICE原糖曾于6月底創下2015年8月底以來的新高,此后出現回調,主力合約一直在19—21美分/磅振蕩整理;鄭糖趨勢則跟隨原糖,于7月初達到新高后陷入振蕩,主力合約在6050—6300元/噸振蕩。筆者分析后認為,鄭糖易漲難跌,后市維持振蕩偏強走勢的可能性較大。

  國際原糖等待新的因素破局

  目前,原糖市場在短期供給充裕和中期前景趨緊之間搖擺,等待新的因素破局。從短期來看,每年夏季是巴西食糖沖擊全球市場的時期,國際糖價一般會慣性趨跌。今年在良好天氣的影響下,巴西食糖實現豐產,對上漲過快的糖價難免形成壓制,造成了糖價回調。

  另據了解,從4月1日開榨至8月中旬,巴西食糖累計產量達1988萬噸,較去年同期上漲22%,食糖產量提高也得益于甘蔗含糖率和制糖比的提高。不過,中期來看,去庫存的大背景未變,后市食糖供給將趨緊,糖價整體易漲難跌。

  權威機構ISO在對2016/2017年度全球糖市首份評估中稱,將該年度全球食糖供給短缺預估為705萬噸,這是有記錄以來最高的短缺量之一。食糖短缺量令全球2016/2017年度期末庫存將降至7500萬噸以下的極低水平,庫存消費比將降至43.2%,是2010/2011年度以來最低水平,也低于45%的臨界水平。

  國內正值新舊榨季交替之際

  據了解,新疆恒豐糖業預計9月19日開機,這將拉開新榨季帷幕,而主要甘蔗生產區將于11月逐漸進入壓榨期,目前正是國內新舊榨季交替之際,糖價也處于現實和預期的博弈中。然而,現實是國內并不缺糖,去庫存也不及預期,同時拋儲方案已初步制訂的消息頻傳,共同打壓市場。近期,國內8月食糖產銷數據已逐漸出爐,整體偏中性。根據分省加總數據,國內四大食糖產區的產銷率為78.54%,同比去年的82.79%出現下降,蔗糖工業庫存為163.83萬噸,與去年同期的168.94萬噸幾乎持平。隨后糖協公布全國食糖銷量增加30萬噸,庫存下降30萬噸,并否認了筆誤的可能,但是市場對如此明顯的數據差仍不乏質疑。

  不過,與現實相對的是美好的預期。首先,國內會嚴控走私糖,而且走私糖在原糖價格大幅上漲后,確實明顯減量;其次,雖然食糖產量微增,但是產需缺口仍然巨大,配額外進口額度也不變;然后,拋儲儼然是最大的利空,但是糖協及政府的表態是以不打壓市場為目的,給了糖價有可能越拋越漲的預期;最后,新榨季甘蔗收購價上升幾成定局,雖然制糖成本還需要配合出糖率評估,但是顯然不會很低,預估在5600—5900元/噸。

  綜合以上分析,國內外糖市短期以振蕩的方式消化現貨及庫存壓力,但是中期來看,國內外仍處于去庫存周期中,由此奠定了糖市易漲難跌的格局。

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