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新榨季國內食糖產業環境將進一步改善
http://www.yrovbe.live 2016-09-12 00:00:00 期貨日報
糖酒招商網】訊

  期貨“風向標”作用明顯,“甜蜜事業”良性發展<

  引言

  9月10日,2016中國(鄭州)國際期貨論壇白糖分論壇在鄭州舉行。會上,來自食糖產業界的代表,針對期貨市場如何服務產業、涉糖企業如何運用期貨市場工具、新舊榨季國內外糖市形勢等進行了演講和討論。

  近年來,鄭商所白糖期貨市場容量進一步擴大,大部分食糖產業鏈上的企業積極參與了鄭糖期市交易,鄭糖期價“風向標”作用得到充分發揮,涉糖企業利用期貨工具得心應手。近兩個榨季國內外糖市供應持續偏緊,當前全球糖價穩中有升,制糖企業生存環境得到改善,國產糖市場地位得到提高,主產區食糖產業“升級換代”加速,我國食糖這個“甜蜜事業”發展漸入佳境。

  穩步推進白糖期權與白糖“保險+期貨”試點工作

  今年是鄭州白糖期貨上市的的第10個年頭。經過10年來的發展,如今鄭州白糖期貨已成為產業企業搞好經營的一個重要幫手。

  中糧屯河(600737,股吧)股份有限公司董事長夏令和表示,鄭州白糖期貨自上市以來,一直發揮著市場“風向標”的作用。隨著鄭州白糖期市容量越來越大,市場越來越成熟,產業鏈上的企業利用鄭糖期市規避經營風險、主動利用期貨市場工具的積極性和能力不斷提升。中糧屯河由于一直積極參與鄭糖期市交易,利用鄭糖期市積極對食糖生產、銷售等進行了合理定價,這讓該企業取得了顯著的經濟效益。

  “經過多年的發展、產業布局的不斷完善,中糧屯河當前已成為國內最具有影響力的制糖企業。如今中糧集團在國內擁有制糖企業13家,年產糖30萬噸,是服務‘三農’的積極力量。”夏令和說,鄭州白糖期貨對中糧屯河食糖業務的擴大,以及在價值創造、服務“三農”、服務客戶、風險對沖、行情把握方面的作用越來越大。未來,中糧屯河在利用鄭糖期市大力發展食糖業務時,一定會更多地承擔起產業的社會責任,更多地促使食糖相關的產業利用好白糖期貨工具,讓我國糖業維持良性發展的勢頭。

  中國證監會副主席方星海認為,期貨市場是主要的價值形成市場,期貨市場產生的價格可以為相關的行業提供指導,可以讓實體企業大大節省現貨交易成本,可以促進實體產業升級。

  “目前,各行各業的風險管理需求都在上升,期貨交易所應及時完善合約規則,在做精做細已上市品種的基礎上,上市更多的期貨產品,以滿足更多企業的定價需求和風險管理需求。”方星海說,要建立起以市場需求為導向的產品創新機制,穩步推進白糖等農產品(000061,股吧)期權試點工作,要穩步擴大“保險+期貨”業務,探索期貨市場服務“三農”的新市場。

  為了讓鄭州白糖期貨更好地服務實體經濟,近年來鄭商所采取了一系列的措施,有效節約了產業企業的成本,大大提高了產業企業參與期貨交易的便利性。

  鄭商所副總經理秦全晉表示,在新的經濟形勢下,國內食糖產業面臨很多新的問題,也面臨很多新的機遇。為發揮期貨市場的風險管理功能,更好地幫助產業企業應對經濟新常態,未來鄭商所將持續完善規則制度、優化現行機制、進一步提高投資者的參與度、深化產業服務。與此同時,鄭商所也將加強對食糖產業鏈上企業的白糖期貨培訓,引導更多的企業利用期貨市場來管理風險,實現穩健經營。更重要的是,鄭商所要繼續穩步推進白糖的“保險+期貨”試點工作,提高期貨服務“三農”的能力和水平。

  2016/2017榨季國產糖銷售均價達到6500元/噸的概率較大

  目前,國內糖市正處在新舊榨季交接之際,基于2015/2016榨季國內糖市結轉庫存數量下降以及2016/2017榨季預期產量、進口量、走私量、消費量等分析,2016/2017榨季國內糖市供應預期偏緊。當前國際糖價仍呈現出較強的上行態勢,市場預期2016/2017榨季國產糖價走勢偏強。部分業內專業人士認為,2016/2017榨季廣西產區現貨糖價波動區間在5800—6800元/噸,2016/2017榨季國內糖市銷售均價賣到6500元/噸的概率較高。

  期貨日報記者綜合參會涉糖企業代表的觀點發現,雖然2016/2017榨季國內糖料種植面積擴大、甘蔗等糖料的出糖率有望提高,但由于2015/2016榨季結轉庫存低、2016/2017榨季市場需求增長快,預計2016/2017榨季國內糖市仍存在較大的供應缺口。在2016/2017榨季國內糖市產不足需的格局已經確定的情況下,決定未來糖價漲跌的主要因素是國儲糖拋售、進口與走私糖數量的增減以及國際糖價的漲跌。

  “近年來進口糖和走私糖的主要銷售地——河南、山東、河北等省的糖市,現在已經找不到走私糖了。”河南省鄭州市一家食糖貿易商的負責人告訴記者,在經過一年多時間的大規模打擊以后,云南、廣西等食糖產區走私糖數量大幅下降,如云南產區的規模化走私已經停止。當前我國北方地區主要銷售國產糖,市場需求較強,供應進一步趨緊的態勢明顯。

  “我對后期糖價十分看好,原因是去年這個時間國內糖市有很多走私糖,今年這個時間進口糖和走私糖基本沒有了,其他糖源也消化很快。”中糖協副理事長劉漢德認為,進入2016/2017榨季以后,國內糖市出現供應偏緊的概率較大。

  劉漢德說,2015/2016榨季國內糖市結轉庫存預計僅為126萬噸,這比2014/2015榨季的結轉庫存少了100多萬噸。目前,雖然國內糖市供應還沒有出現斷檔現象,但品質較好的糖已經不多了,預期進入今年11月后市場供應會比較緊張。

  劉漢德認為,由于國際糖價走高,預計2016/2017榨季從國際糖市流入國內糖市的食糖數量較少,等國內糖市去庫存結束以后,市場出現一個“從量變至質變”行情的概率較高。

  針對2016/2017榨季國內糖價如何演變的問題,劉漢德認為應關注以下幾個問題:一是國際糖價的漲跌;二是國內食糖行業行業自律執行情況;三是匯率的變化對國內糖價的影響;四是食糖走私情況。

  劉漢德說,由于預期2016/2017榨季進口糖、走私糖數量少,加上國內流動性充足和人民幣相對貶值,甘蔗收購價抬高增加了國產糖生產成本,預計2016/2017榨季廣西產區現貨糖價波動區會達到5800—6800元/噸,2016/2017榨季國內糖市銷售均價有望賣到6500元/噸。

  新榨季國際糖市存在供需缺口

  目前,國際市場主要產糖國巴西正處在2016/2017榨季甘蔗壓榨旺季,其食糖產量、制糖用蔗比例的變化等時刻都會對國際糖價產生較強影響。與此同時,國際市場另一主要產糖國印度的食糖產量、出口政策等變化較為頻繁,2016/2017榨季該國是否會大量向國際市場出口食糖?此外,泰國等食糖生產國在2016/2017榨季還會持續減產嗎?2016/2017榨季全球糖市供需形勢又將如何呢?2016/2017榨季巴西食糖產量預期增加較多,這會對全球糖價形成多大的供應壓力呢?

  目前,市場上主要機構Unica、Conab和Kingsman雖然對巴西中南部2016/2017榨季食糖產量的預估值存在一定分歧,但對大幅增產的趨勢卻保持一致。其中,甘蔗壓榨量預估區間上沿為6.38億噸,出糖率區間上沿為136公斤/噸,制糖用蔗比為45.99%,食糖產量可能達到的上限為3666萬噸。

  “如果按照2016/2017榨季巴西生產食糖3666萬噸來推算,預計2016/2017榨季食糖總出口量為2633萬噸。其中,原糖出口量預計為2351萬噸,白糖出口預計為282萬噸。”中糧期貨(博客,微博)白糖高級分析師張欣萌表示,綜合來看,2016/2017榨季巴西食糖總出口量預計較高,但由于前期出口量較大,預計今年四季度和明年一季度出口壓力會逐漸減小,尤其是明年一季度這種變化會更加明顯一些。

  另外,從印度2016/2017榨季甘蔗生長情況和食糖生產形勢分析,由于天氣干旱等不利因素較多,2016/2017榨季印度食糖產量將繼續下滑。

  2015/2016榨季,雖然泰國甘蔗種植面積小幅增長2%,但由于連續兩年甘蔗主產區出現干旱天氣,并造成甘蔗單產大幅下滑13%、出糖率下滑1.42%,2015/2016榨季泰國食糖總產量大幅下滑12.5%至980萬噸,其中原糖為465萬噸,白糖為505萬噸。2016/2017榨季,泰國甘蔗種植面積基本和2015/2016榨季持平,單產預計小幅下滑2%,預計出糖率和2015/2016榨季基本持平。預計2016/2017榨季食糖總產量同比下降2%至960萬噸,其中原糖為430萬噸,白糖為530萬噸。據了解,2016/2017榨季前期泰國食糖出口量小幅增長5.3%。截至今年7月,泰國白糖累計出口264萬噸,同比下降15%,主要出口國包括越南、緬甸等地,然后走私至我國。

  “根據我們的測算,2016/2017榨季全球食糖供給量小幅增長211萬噸,同比增長1%,主要增產地區為歐洲、古巴、阿根廷。全球食糖消費增速有所恢復,同比增長1.65%,增長主要來自亞洲等地。”張欣萌說,2016/2017榨季全球食糖供需仍然存在缺口,市場供應將繼續趨緊。

  今年8月,Kingsman預計2016/2017榨季全球供需缺口為587.8萬噸,ISO預計的供需缺口為704.8萬噸。據中糧期貨研究院白糖專家韓旭介紹,與ISO的預估值相比,Kingsman對2015/2016榨季和2016/2017榨季全球食糖供需缺口預估值均較低。主要原因有兩方面:一是對2015/2016榨季產量預期較高,二是對2016/2017榨季消費增速預期較小,例如Kingsman預計的消費增速為1.6%,ISO為2.0%。

  業內人士:國內制糖行業有望脫離虧損

  從當前國內糖市發展形勢來看,食糖行業進口自律取得了較好效果,走私糖對國內糖市的沖擊消失,糖價回升已經讓部分產區實現了全行業盈利。與此同時,由于“雙高”基地建設等主產區推廣力度大,加上甘蔗收購價提高增加了農民種植甘蔗的積極性等,新榨季國內糖料供應預計增加。如果新榨季食糖銷售價格較好,那么新榨季國內制糖行業有望實現全行業脫離虧損。

  張欣萌告訴記者,國際市場糖價的觸底反彈令進口糖與生私糖成本大幅攀升。由于國內外糖市價差不斷縮窄,當前配額進口原糖和白糖窗口均已關閉,進口利潤為負數。另外,由于走私糖利潤不斷下滑,加上有關機構的管控和打擊力度加大又讓走私成本和風險雙雙升高,預計走私糖進入國內糖市的數量將持續下滑。這為國產糖需求回升、市場份額增加創造了有利條件。

  從當前國內糖料生產形勢分析,由于種植收益增加,主產區糖料種植面積有所恢復。由于農民加強了田間管理,在今年夏季產區降雨也較為豐沛的情況下,甘蔗等糖料作物長勢較好,預計單產小幅增長。與此同時,如果開榨前期產區天氣保持良好狀態,那么預計2016/2017榨季甘蔗出糖率將恢復至歷史較高水平。

  在新舊榨季交替之際,國內糖市充滿了不確定因素。除了工業庫存數量、新榨季預期產量和進口量等數據多變之外,近日國內糖市又傳出可能對糖價產生較大影響的消息,即市場傳聞國儲糖將于10月中旬開始投放市場,這自然也成為了2016首屆中國(鄭州)國際期貨論壇白糖分論壇關注的重點。

  截至目前,市場出現了多個關于國儲糖拋售的版本。一是10月中旬將先拋儲30萬—50萬噸,拋售底價為6000元/噸,拋售總量不定。二是自10月中旬開始,國儲糖要拋售100萬噸,同時地方儲備要拋售50萬噸。但考慮到市場的承受能力,也為了不對國內糖價造成太大沖擊,國儲、地儲150萬噸庫存糖會分批投放。第一批估計會試探性地拋售30萬噸,隨后拋儲可能會常態化,每月或隔月進行一次拋售,拋售底價估計也是6000元/噸。

  部分市場人士認為,為了防止進口糖和走私糖減少造成新榨季國內食糖供應緊張,10月中旬開始拋售國儲糖是比較合理的。

  可口可樂大中華區采購委員會副總經理胡建智認為,白糖是一個價格漲跌非常注重基本面變化的品種。由于新榨季全球糖市供應沒有太多的問題,國內需求乃至亞洲的需求強勁,國儲糖拋售可能只有兩個結果可供選擇,一是流拍,二是搶購。究竟是哪個結果,關鍵看拋售時的市場供求關系變動情況和當時的國內外糖價走勢。

  “果糖替代白糖的數量日漸增大,對食糖價格的影響不容忽視。”胡建智說,今年國內糖市果糖對白糖的替代數量估計有30萬噸,明年估計有50萬噸。據了解,當前質量較好的白糖價格比果糖價格高4000元/噸左右。和質量較差的白糖價格相比,果糖價格仍然低2000元/噸左右。

  張欣萌告訴記者,由于淀粉糖與白糖的替代價差連續走高,這有可能刺激用糖企業不斷提高淀粉糖使用比例。

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