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供給釋放短期壓制糖價
http://www.yrovbe.live 2016-09-02 00:00:00 中國證券報-中證網
糖酒招商網】訊

  中秋及國慶雙節前的備貨需求尚能帶動一定白糖消費,但對糖價的支撐力度已明顯減弱。預計8月份購銷數據發布后給市場帶來利好,但隨著鄭糖9月合約交割引起供給端的釋放,可能會給糖價帶來暫時性施壓,預計短期鄭糖期價先揚后抑。

  榨季末大概率拋儲

  “白糖現貨價格持穩,終端采購積極性逐漸減弱。”東證期貨研究所分析師項云指出,臨近8月底的一周,食糖購銷積極性有所減弱,增速放緩。本年度華東銷區的銷量表現好于其他銷區,華東銷區的部分商家反饋由于產區白糖運送難以跟上用糖進度,庫存處于較為薄弱的狀態。隨著雙節備貨逐漸接近尾聲,銷量難以再現8月中旬的那一輪好轉,終端采購積極性的下降也加劇了貿易商的觀望心理。

  整體上,本制糖年度總消費量不容樂觀,特別是飲料制品銷量下滑已是不爭的事實,盡管今年1-7月份罐頭及乳制品的累計產量同比均有超過10%的增長,但由于用糖占比較低,仍然難以完全抵消糖果及碳酸飲料產量下降帶來的用糖量下滑。

  項云認為,進口糖數量下滑明顯,本榨季末拋儲是大概率事件。由于我國食糖具有季產年銷的特性,甜菜糖將于9月底開榨,但甜菜糖占比低對食糖供應增量的作用不大,甘蔗糖的開榨時間基本在11月底,集中大量上市尚需等到12月中旬左右。

  在新糖上市前,國內食糖供給主要以產區的白糖工業庫存及進口加工糖為主,根據8月份總體的銷售形勢,項云預計8月底的白糖工業庫存與去年基本持平略降。

  糖牛仍可期

  本榨季的進口糖數量表現上,海關總署公布的數據顯示2015/2016榨季我國累計進口糖數量同比減少了100萬噸。本年度進口糖數量出現銳減主要是因為配額外進口沒有利潤已經持續一段時間,進口糖對于國內原糖進口加工商的吸引力大不如前。

  市場關注的另一個焦點是今年鄭糖倉單及有效預報一改往年常態,直到8月底,鄭商所的倉單及有效預報量之和高達7萬張之多,也就是近70萬噸的白糖庫存,雖然這些倉單不全都對應1609合約頭寸,市場仍然擔憂9月合約交割后供給端釋放給現貨市場帶來打壓。

  “對于這一點,不必過于擔憂,因為流通企業和下游終端的庫存相較歷年而言都是偏低,白糖非通用倉單的形式使得曾經以隱形庫存形式存在的白糖庫存轉變成顯性庫存。綜合判斷,國內11月份糖市供需預計呈偏緊的狀態。按照8月下旬中糖協調研會上傳達的信息來看,今年放儲的概率大增,而且中期供需偏緊的情況確實存在,國儲糖長期投放也存在過期的問題,拋儲的時間點及數量將極大影響糖價未來走向。”項云稱。

  整體而言,項云認為,在國內食糖打擊走私力度趨嚴,原糖期價堅挺引發我國食糖進口下降的背景下,國內糖市下榨季供應缺口有望拉大,因而長期基本面仍然向好,糖市慢牛可期。但短期鄭糖1701合約在6300元/噸一線仍存上探壓力。

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