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油強粕弱的格局或將延續
http://www.yrovbe.live 2016-08-29 00:00:00 中國糧食信息網
糖酒招商網】訊

  本周(8月22日-26日)油脂價格走勢繼續強于粕類,但走勢較前期明顯減弱。美豆產區年度巡查顯示大豆作物長勢比較理想,導致美豆價格承壓。另外,宏觀環境偏空也對外盤植物油市場形成壓制。目前來看后期油強粕弱的格局或將延續。

  海關數據顯示,7月我國大豆進口量為775.8萬噸,較6月的756.5萬噸增加2.6%,但同比大幅減少18.3%,遠低于此前市場預估的800-850萬噸,主要是因為部分船期后延。2015/16年度至今我國累計進口大豆6836.2萬噸,較上一年度同期6331.1萬噸增加7.9%。由于前期國內進口大豆買貨量較少,預計8月大豆到港量為780萬噸,9月到港量降至600萬噸左右。

  目前受外盤價格走勢強于國內的影響,進口大豆壓榨利潤有所下降。本周美灣大豆9月船期對大商所9月合約壓榨利潤為-95元/噸,10月船期對大商所1月合約壓榨利潤為-140元/噸;巴西大豆明年3月船期對大商所5月合約壓榨利潤為-105元/噸,均較上周同期回落40-60元/噸。壓榨方面,上周全國主要壓榨企業大豆壓榨量進一步增加至174萬噸,較此前一周的163萬噸增加11萬噸或6.7%。但8月前3周累計壓榨仍較上月同期下降4%左右。自8月下旬開始,由于華東地區部分油廠受G20峰會影響將停機10-15天,預計后期大豆壓榨量將小幅回落。

  由于近期國內大豆壓榨量持續增加,加之近期大豆到港量有所減少,目前全國大豆庫存降至690萬噸左右,較上周同期的753萬噸減少8.4%,較上年同期789萬噸減少12.5%。隨著后期大豆壓榨量回落,預計大豆庫存下降幅度將放緩。主要油廠豆粕庫存進一步降至91萬噸,較上周同期的92萬噸減少1.1%。隨著下游水產養殖需求有所恢復,企業提貨量回升,后期豆粕市場壓力將會減小。

  8月份以來,國內棕櫚油價格在主產區產量恢復不及預期、美國豆油期價大幅上漲,原油價格快速反彈的帶動下持續上漲,累計漲幅超過10%。但近日走勢陷入震蕩調整區間,主要原因還是市場對東南亞棕櫚油產量恢復情況存在分歧。7月份馬來西亞棕櫚油產量環比僅增長3.5%,低于過去5年同期均值的7.9%。預計8月份產量繼續增加,增幅存在較大分歧,過去5年平均增幅為6.4%,但之前兩年增幅分別達到13%和21%。考慮到樹齡結構因素,如果8月份最終增幅達到10%或屬正常,但若不及則會進一步刺激價格走強。另外對于缺少數據印證的印尼產量預估市場也存在不同看法,從兩個主產國報價結構看印尼產量的增幅也并非一帆風順。那么在產量增幅不明朗的當下做空棕櫚油可能并非上選,畢竟當前主要國家的庫存都處于多年來低位,任何不利增產的因素都會拉升價格。

  本周,油脂價格走勢震蕩,豆棕價差縮小的趨勢有所放緩。截至周三收盤,大商所豆油對棕櫚油主力合約價差為806元/噸,較上周同期的818元/噸下降1.5%。自7月中旬棕櫚油價格反彈以來,本輪1701合約豆棕價差已由1342元/噸的階段性高點累計下跌40%。目前來看,短期內豆棕價差或將出現震蕩趨勢。

  一方面,國內豆、菜油庫存水平仍偏高。目前主要油廠豆油庫存為129.5萬噸,較上月同期的122萬噸增加4.5%,較上年同期115.5萬噸增加10.4%。上半年拍賣成交的臨儲菜油被市場消化量預計在140萬噸,部分大型油脂企業還有大量庫存。但另一方面,隨著消費逐漸進入旺季,國內小包裝備貨逐步啟動,油脂需求預期好轉。加之國內棕櫚油庫存短期內難以出現大幅提升,且國際棕櫚油市場整體供應偏緊,棕櫚油價格回調空間有限,也將壓制豆棕價差的反彈空間。因此短期內豆棕價差將出現震蕩走勢。

  本周菜粕價格走勢偏弱,國內豆菜粕價差繼續擴大。截至周三收盤,大商所豆粕對鄭商所菜粕1月合約價差為703元/噸,較上周同期的629元/噸擴大11.8%。8月中旬以來,由于菜粕價格持續走弱,豆菜粕期貨合約價差已累計擴大121元/噸或20.8%。目前來看,短期內菜粕價格偏弱走勢難改,豆菜粕價差仍將偏強。

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