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美農報告熄火“捕牛達人”轉戰農產品期貨
http://www.yrovbe.live 2016-08-16 00:00:00 中國證劵報
糖酒招商網】訊

  美國農業部(USDA)一手遮天的情況似乎正在改變。上周五(8月12日),市場期待已久的USDA作物供需報告出爐,但美國農業部的產量預測值超出20多家機構預測區間,令市場一片嘩然。更讓人大跌眼鏡的是,盡管報告顯著利空,但不論是芝加哥期貨交易所(CBOT)還是國內期貨市場,農產品都以強勢表現“無視”USDA的數據。

  還有業內人士從這次絕地反擊中嗅到一個值得推敲的信號:此前活躍于黑色系的資金可能有轉戰農產品的跡象。

  農產品“牛”不改色:

  讓USDA說去吧

  在報告中,USDA將美國2016/2017年度大豆單產預估調升至每英畝48.9蒲式耳,總產量上修至40.60億蒲式耳,雙雙創下紀錄高位,同時還上調了美國新季大豆期末庫存預估至3.30億蒲式耳;上調2016/2017年度美國玉米單產預估至紀錄高位每英畝175.1蒲式耳,并將總產量預估調升至151.53億蒲式耳,同時對新季玉米年末庫存的預估為24.09億蒲式耳,大幅高于上月預期。

  不過,在強大的利空之下,農產品卻鎮定自若。上周五,CBOT玉米期貨雖然一度被USDA報告打壓至近七年低位,但之后在強大買盤的提振下反攻;CBOT大豆期貨也在盤中刷新一周低位,不過隨即收復了大部分失地。

  國內市場,農產品期貨更是絕地反擊,普遍上揚。周一,三大油脂全線飆升,截至收盤,棕櫚油封于漲停板,報5488元/噸,并創三個月新高;菜籽油、豆油亦大幅上揚,漲幅均逾2.7%。此外,其他農產品也有較好表現,截至收盤,淀粉上漲2.7%、大豆、玉米、菜粕漲幅也超1%。

  長江期貨分析師韋蕾指出,昨日農產品大漲主要有兩方面原因。首先,USDA8月供需報告大幅下調舊作庫存預期,大幅上調新作產量庫存,報告數據顯著利空。不過,由于前期利空消息已有釋放,加上市場認為USDA對生長季初期的美豆產量了解還不夠全面,因此盤面反應更多為利空出盡,美豆大幅攀升。

  其次,馬棕油出口環比大幅增加提振馬盤強勢上漲,這將提升國內棕櫚油進口成本,從而帶動國內市場跟漲熱情。船運機構ITS稱,馬來西亞8月1-15日出口量為73.3369萬噸,環比增加30.6%,其中中國和印度采購需求強勁。此外,國內棕櫚油港口庫存持續在30多萬噸的歷史低位上。內外供需緊張助推棕櫚油期價漲停,豆油和菜油跟隨上漲。

  華泰期貨分析師范紅軍也表示,上周五USDA8月供需報告大幅上調美豆、玉米新作單產,但外盤美豆、玉米反而出現上漲,繼而帶動國內農產品整體走強。玉米和淀粉存在一些潛在利多,玉米體現為美玉米進口成本相應上升,淀粉體現為行業限產保價及市場傳言可能恢復出口退稅,但盤面近月弱勢,而遠月相對強勢,基本面利多影響有限,更多或源于資金帶動。

  “技術突破、資金流入及馬盤棕油低開高走為國內棕油提供利多支撐;兩粕則是在7月急速下跌后,技術性存在反彈修復要求,因此農產品價格形成短期聯動上行表現。”光大期貨高級分析師王娜表示。

  大宗商品分化:

  “黑旋風”資金轉戰農產品?

  就在農產品邁開牛途之際,前期表現十分活躍的黑色系等期貨品種卻有垂首之意。自上周二觸及階段高位后,鐵礦石主力合約連續回落,昨日收報421.5元/噸,大跌2.09%。其他黑色商品也顯弱勢,其中焦炭主力合約跌幅高達2.69%。

  基本金屬也是全線下挫。雖然菲律賓對全國采礦業展開環境整頓支撐鎳價,但上周五夜盤滬鎳跳空低開后大幅走跌,一度觸及逾一個月低位80520元/噸,周一日盤維持在低位震蕩,收報80850元/噸,跌2.91%。滬銅昨日亦大幅走跌,一度觸及一個月低位37000元/噸,最終報37070元/噸,跌1.33%。

  業內人士指出,傳統旺季“金九銀十”到來疊加供給方面的限產禁令、環保風暴以及低企的鋼材庫存一度將黑色系期貨行情推向高潮,不過隨著現貨價格的上漲,鋼企盈利水平逐漸恢復。一旦環保督查結束,目前處于停限產狀態的企業復產力度也會比較大,上方壓力不容忽視。

  “總體來看,期貨市場目前仍是存量資金博弈,存在一定的蹺蹺板效應。”卓創資訊豆粕分析師王文深指出,黑色系上漲主要受去產能政策影響,供給端收縮,帶來價格上漲,消息面因素是上漲的動力;而農產品一方面是極端天氣造成的供給端實質性收縮,同時需求持續增加、較好的避險屬性也是農產品上漲的原因。

  業內人士還提醒,資金流向也較為契合昨日行情。例如,昨日鐵礦石資金流出明顯,而油脂迎來大量資金流入,玉米、淀粉資金流入也較為明顯,因此或有黑色系資金離場轉戰農產品的跡象。

  具體來看,昨日油脂板塊有3.8億資金注入;從單個品種看,豆粕探底回升,主力合約獲2.8億資金注入;焦炭大幅下挫,主力合約慘遭2.8億資金拋棄。

  不過,王娜認為,近期鐵礦石期價高位回落,鐵礦石1月合約期價回落過程中仍有資金增倉。鐵礦石1月、9月合約處于換月過程中,資金離場跡象并不明顯。

  漲勢或延續追多需謹慎

  農產品是典型的供給推動品種,供應端是農產品行情持續性的關鍵。有分析人士指出,生長期天氣等題材給了多頭大量“故事”,技術上,部分農產品借助USDA報告的利空兌現突破大區間上軌壓力,短線突破上漲,技術上有望延續強勢。

  不過,進入到8月以后,農產品市場中天氣炒作可能進入尾聲。王娜指出,在7月美豆及國內豆粕期價天氣升水回吐之后,市場關注焦點轉為單產對供應影響。從USDA公布的優良率數據來看,美豆生長情況良好,供應炒作結束后,市場關注焦點將轉為需求。在天氣和單產良好的情況下,國內豆粕延續反彈做空思路。

  “玉米潛在利多有限,后期新作玉米上市臨近,有望繼續下跌,重點關注國家托底意愿和節奏。”范紅軍也認為。

  即便在天氣炒作落空后,農產品還會從美舊作出口需求強勁、庫存緊張來“講故事”。韋蕾表示,此次USDA供需報告中對舊作出口預估為5117萬噸,較上月上調了232萬噸,而截至8月4日當周,美舊作累計出口裝船4726萬噸,目前舊作出口只剩下四周的時間,要完全實現USDA的預估值,必須后續每周出口裝船達到98萬噸水平,因此后期出口需求要重點關注。一旦出口達不到預估水平,在新作供需寬松背景下,美豆回調也將展開。

  王文深認為,后市行情的關鍵,一是供應端種植情況,畢竟秋季拉尼娜天氣發生概率仍在50%以上;另一方面是全球需求是否持續保持強勁,豬價能否再起。展望未來,農產品行情或逐步走低,需求旺季即將過去,市場即將迎來新的種植年度,供應端炒作因素有限,行情或趨于平淡。

  值得注意的是,美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新報告顯示,截至8月9日當周,基金持有的CBOT大豆凈多倉回升至170047手,終結五連降。其中非商業多頭持倉為244234手,空頭持倉為74187手。當周,總持倉為674104手。不過,同期基金持有的CBOT玉米期貨凈多倉為5412手,較之前一周暴跌近九成,連降走勢延續至第八周。其中非商業多頭持倉為351872手,空頭持倉為346460手。當周,總持倉為1360945手。

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