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鄭糖短期走勢依舊偏弱 長期維持看漲
http://www.yrovbe.live 2016-08-03 00:00:00 期貨日報
糖酒招商網】訊

  進入6月后,糖市快速升溫,鄭糖1701合約于7月4日創出階段性新高6458元/噸后,一路振蕩下跌。目前來看,鄭糖短期走勢依舊偏弱,壓制鄭糖期價的關鍵因素是大量顯性庫存以及原糖價格連連下跌。

  原糖或難再度快速拉升

  近一個月,ICE原糖價格上漲乏力,轉而呈現振蕩回落格局,價格重心不斷下移。筆者認為,主要原因是當前原糖市場缺乏明顯的利好刺激,美豆與原油連續下跌影響了市場情緒,并且疊加多頭基金持續減倉。最新的CFTC持倉報告顯示,截至7月26日,ICE原糖非商業多頭持倉為330593張,已連續下降了五周。由于前期獲利盤較多,資金需要獲利了結,致使原糖需要一段時間進行深度調整,預計18美分/磅會是一個強力支撐位,21.2美分/磅可能不是長期頂部,但會是中期頂部。總之,前期的利好消息大多兌現,原糖再度快速拉升的可能性不太。

  顯性庫存壓制鄭糖上漲

  由于在2015/2016榨季初期,我國糖廠資金壓力有所緩解,減產周期中銷售壓力不大,再加上期貨價格升水,所以糖廠的銷售策略是現貨挺價惜售,逢高套保,不斷在期貨盤和電子盤拋售。截至8月1日,鄭糖倉單量加有效預報達到了81萬噸,柳糖16093合同持倉量為44萬噸。因此,鄭糖倉單量加電子盤共計125萬噸將要在9月消化,9月鄭糖交割價需要貼水現貨價格,才能較好地解決大量的顯性庫存,這無疑對鄭糖造成了不小的壓力。

  國內減產周期支撐糖價

  下半年以來,全球各大主流機構整體維持2016/2017榨季的供需缺口的預估,在減產周期出現供需缺口是支撐食糖價格的最核心因素。

  從國內來看,2015/2016榨季,平均440元/噸的甘蔗收購價是偏低的。相比于種植其他競爭作物來說,種植甘蔗的利潤更低,這大大影響了農民種植甘蔗的積極性。由此預估,2016/2017榨季的食糖產量會更低,收購價格會更高約為480元/噸,所以2016/2017榨季制糖成本可能在5800—6000元/噸。2015/2016榨季,雖然國內食糖庫存絕對值偏高,但是目前是由增量過剩過渡到存量過剩的減產周期,所以筆者還是比較看好2016/2017榨季的糖價。

  總體而言,鄭糖短期走勢依舊偏弱,長期維持看漲。建議鄭糖1701合約多單逢高選擇離場,穩健投資者耐心等待期價回落至6100元/噸附近后,逢低做多。

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