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白糖:上漲之路不平坦
http://www.yrovbe.live 2016-07-20 00:00:00 期貨日報
糖酒招商網】訊

  進入6月以后,糖市快速升溫,主力合約1609在6月最后一個交易日以漲停價6093元/噸收盤,在隨后兩個交易日創出了2012年5月以來的新高6170元/噸。這是否預示著糖價后期將展開一輪穩定上漲呢?

  全球供應量持續減少

  最新數據表明,泰國本榨季可供出口量預估已經從上榨季的889萬噸減少至710萬噸。印度由于前期西南部地區連續遭遇特大干旱,市場預計印度糖產量將降至7年的低位至2540萬噸。目前市場唯一不確定性的是巴西產量,由于當前國際糖價高于乙醇價格,巴西國內糖廠生產蔗糖的積極性高于生產乙醇,巴西最終白糖產量同比去年增產多少還需追蹤。

  6月,巴西輪番遭到惡劣天氣的襲擊,巴西南部的部分甘蔗種植區氣溫急劇下降導致出現霜凍的幾率增加,隨后強降雨再次襲擊巴西中南部,降雨量超出歷史均值,巴西中南部港口運輸能力急劇下降造成了港口堵塞,原糖出口運輸遭到嚴重影響,多重因素促使糖價進一步拉漲。

  極端天氣的不確定性增加

  前期國際市場炒作的印度嚴重干旱的問題已經得到了改善,巴西7月天氣開始轉好,工廠正在全力推進收割和壓榨進度。目前國際市場的生產秩序恢復正常,但是實際上全球減產的和供需缺口的數字還需要不斷的修正。

  國內方面,由于今年持續不斷的強降雨使得國內農作物受到了重大損失,廣西多地也由于強降雨導致不少地勢低洼的蔗田被水浸泡。根據受災最嚴重的柳州地區糖業辦給出的數據,甘蔗實際受災的面積僅為1.5%,造成絕收的面積僅為0.1%左右,遠沒有市場預期的那么嚴重。廣西地區強降雨對甘蔗目前的生長階段沒有造成破壞性的影響。因此,需要正確看待國內南方強降雨對甘蔗生長的影響。

  根據中國糖業協會公布的數據,本榨季全國累計產量870萬噸,減產186萬噸。截至6月底,全國工業庫存為331.55萬噸,與去年同期相比僅減少36.4萬噸。目前,全國顯性庫存已經巨大,本榨季9月合約上的倉單和有效預報已經達到歷史新高的8.1萬張,合計81萬噸糖,今年的銷售進度依舊不及去年同期,未來三個月現貨的銷售壓力仍很大。

  長期趨漲,短期面臨回調

  白糖指數已經突破了長期的下降趨勢線,但筆者認為前期高點6288元/噸已經是中期頂部了,再往上會提前透支明年的行情,并且上方還有國儲糖出庫的預期存在。在實際消費沒有明顯改善的情況下,一旦外糖開始回調,鄭糖必定跟隨。另外,9月合約上的巨量倉單也是一個不確定因素,只要外糖確定無法繼續大幅拉漲,國內糖價大概率會向下調整。因此,短期來看,糖價存在向下回調的空間,可逢高輕倉做空,中長線等待回調完成后再擇機建倉。只要中長期趨勢線沒有有效下破,糖價牛市格局依舊存在。

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