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銷售萎靡 白糖上漲空間有限
http://www.yrovbe.live 2016-07-13 00:00:00 中國證券報-中證網
糖酒招商網】訊

  統計顯示,全球食糖供給缺口相當明顯。厄爾尼諾現象導致印度、泰國等國產量減少,巴西的原糖開榨延遲。根據ISO(國際糖業組織)最新消息,隨著全球糖產量減少,今年糖市供應將較此前預期更低。該組織5月份再度上調2015/2016年度全球糖市供應短缺預估至665萬噸,并且首度預估了2016/2017年度全球供應短缺380萬噸,因印度、泰國產量下降。印度方面也下調了下一榨季的產量預期,即糖產量料較去年實際產量2830萬噸下滑9%。泰國同樣出現了干旱氣候,減產也是必然。盡管巴西方面產量有所增加,但是巴西此時正在經歷雨季,壓榨進度有所放緩,港口運輸也會受到影響。

  盡管全球市場出現了減產現象,我國的國產糖也只有900萬噸左右,但是銷售庫存卻比同期高出了150萬噸左右。這說明國內下游需求端被其他糖替代了,包括淀粉糖和走私糖,國內白糖銷售相當萎靡,下游購買力比往年要差。

  據測算,新榨季白糖產量不到900萬噸,如果保稅區庫存預留100-200萬噸,配額內外進口量估計達不到360萬噸,走私糖假設在150萬噸左右,那么總供給應該不足1300萬噸。然而,從目前的銷售數據看,今年消費量明顯不及去年,消費需求端的量相對來說比較穩定,保持在1450-1500萬噸之間,從表觀數據上來看,大概有150-200萬噸的缺口。但是在消費旺季,現貨銷售卻如此低迷。調研顯示,淀粉糖的替代在短期內可能很難奏效,因為廠商產品的配方修改需要一定時間,產品開發也需要時間。從這一點來看,可能是走私糖量超出了市場預期。

  巴西方面,近期因為雨季的關系,該國壓榨進度有所放緩,也使得國際原糖期貨價格大幅上漲。然而,巴西雨季終究會過去,而巴西的原糖也終究是要生產出來的。根據最近巴西糖業協會的生產雙周報,整體壓榨進度已經開始加速,預計下一個雙周報將會環比大幅增加。

  此外,國際原油價格目前仍然處于尷尬的位置,上漲空間較小,所以巴西不太可能將大部分的甘蔗用于生產燃料乙醇。只要巴西的甘蔗生產量能夠保持一定幅度增加,那么巴西原糖產量將不會大幅低于往年。

  總體來看,最近幾個月,國內商品期貨市場中多頭占據主導地位,整體市場處于上漲趨勢,白糖也順勢走高。然而,隨著多頭炒作接近尾聲,白糖本身的庫存問題將凸顯,因此,白糖未來上漲空間不大。

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