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農產品牛市卷土重來 菜粕棉花白糖創年內新高
http://www.yrovbe.live 2016-07-01 00:00:00 21世紀經濟報道
糖酒招商網】訊

  農產品小牛市

  6月底,緊接著雙粕之后,棉花和白糖都相繼突破,農產品的小牛市仍在持續。在大多數工業品全球需求疲軟、產能過剩和資金避險邏輯下,貴金屬和農產品成為眾多資金涌入的目的地。資金流入第一階段,螺紋鋼消退,豆粕接棒;現在第二階段,豆粕依舊笑春風,棉花白糖已入夏。但是仔細分析庫存結構可以發現,如果剔除掉中國國儲因素,玉米作為糧食之首,已經處于周期規律中的減產時點。天氣因素下帶來的產量炒作,是本輪小周期上農產品供需基本面改善背后最大的推手,極可能觸發糧食類農產品的大行情。

  導讀

  “從庫存消費比大周期看,當前處于供應寬松時期,從小周期看,整體糧食作物仍處在庫存消費比高位。全球糧食并沒有出現方向性的拐點,糧食消費端缺乏新的推動力,應細選去庫存品種。”

  6月30日,農產品繼續大漲,其中菜粕漲停。菜粕漲5%,鄭棉漲4.08%,白糖漲4.26%,全部創年內新高,豆粕漲5.23%;此外,鄭醇漲5.04%,大豆漲2.94%,雞蛋漲2.59%。

  業內人士表示,此前生豬價格大幅上漲至紀錄高位,給農產品特別是粕類帶來強勁支撐。當前,生豬養殖盈利雖有所回落,但仍處于歷史高水平,下半年生豬存欄料繼續回升,繼續給予豆粕等品種較強支撐。

  從近期的鄭棉走勢來看,儲備棉的纖維檢驗進度和上市資源對鄭棉影響較大,儲備棉投放難以放量,給予多頭很大支撐。對于白糖而言,處于減產周期已是不爭的事實,因此限制了下跌空間。

  雙粕棉花領漲

  21世紀經濟報道記者統計,6月以來,鄭棉1701合約累計上漲18.19%,3月11日階段低點至今漲幅更是高達51.65%。除了棉花,雙粕也是農產品的明星品種。6月以來,菜粕主力1609和豆粕主力1609合約分別上漲19.48%和14.22%。

  有分析指出,大多數工業品全球需求疲軟、產能過剩和資金避險邏輯下,貴金屬和農產品成為眾多資金涌入的目的地,此外基本面也是支撐豆粕等農產品期貨一路走高的關鍵因素。

  銀河期貨首席農產品分析師梁勇認為,大豆等品種受干旱天氣的影響較為明顯,而拉尼娜天氣容易導致北半球干燥少雨,所以今年豆類相關商品的天氣升水明顯較高,在作物收獲前,相關品種期價將一致伴隨著天氣升水運行。

  此外,中糧期貨研究員孟金輝指出,資金集中參與豆粕,主要原因在于今年豬價屢創新高,市場預期養殖利潤提升,這使得養殖行業可以承受更高價格的豆粕,并且每份商品豬飼料配方中豆粕實際用量也在增加。

  業內人士認為,如果拉尼娜真正來臨,全球農產品供需格局料由寬松向緊平衡轉變,將對大豆等品種帶來直接影響從品種間的強弱對比來看,由于油粕比值處于歷史低位,后市強弱有望發生轉換,油脂有望強于粕類。

  從關鍵數據來看,農產品期貨品種仍有上漲空間。據中國糧油信息網統計,2016年6月份國內各港口進口大豆預告到港128艘船共820萬噸,略高于5月份的818萬噸,較2015年6月份的808.71萬噸增長1.39%。

  據加拿大油籽加工商協會(COPA)發布的油籽周度壓榨數據顯示,截止到2016年6月22日的一周,加拿大的油菜籽壓榨量為153555噸,比上周的158453噸減少3.1%。

  “從庫存消費比大周期看,當前處于供應寬松時期,從小周期看,整體糧食作物仍處在庫存消費比高位。全球糧食并沒有出現方向性的拐點,糧食消費端缺乏新的推動力,應細選去庫存品種。”中泰證券農業陳奇團隊認為,“但是仔細分析庫存結構可以發現,如果剔除掉中國國儲因素,玉米作為糧食之首,已經處于周期規律中的減產時點。經歷過近年來最強厄爾尼諾后,基本確定拉尼娜年底前到來。天氣因素下帶來的產量炒作,是本輪小周期上農產品供需基本面改善背后最大的推手,極可能觸發糧食類農產品的大行情。”

  在品種細選上,陳奇團隊認為國外重點關注大豆、白糖、玉米三個品種,國內重點關注白糖、豆粕、菜粕三個品種。

  期貨避險功能加強

  “整體來看,美豆將進入關鍵生長期,后期天氣不確定性仍大。本周將公布種植面積報告及季度庫存報告,關注美豆種植面積上調情況。短期關注美豆凈多倉位調整可能帶來的壓力。”浙商期貨農產品分析師吳凌認為。

  “美豆種植面積公布在即,市場預計美豆種植面積將會增加,但增幅有限,另國內大豆和豆粕庫存量較大,豆菜粕價差仍處于正常水平之下,豆粕對菜粕價格影響仍然比較顯著。根據以上分析,菜粕期價長期看漲,近日注意規避價格回調風險。”中信期貨農產品研究員陳靜認為。

  而對于時隔四年以后再次站上6000元一線的白糖,情況亦值得關注。

  “主要交易邏輯在外盤和拋儲,外盤上漲導致配額外進口價格上漲,走私下降,推升國內糖價;而拋儲備要等糖價在6000之上,但不會到了6000之上就馬上會拋,我們認為應該是榨季后期,等糖廠銷售得差不多的時候再拋,現在拋或打壓糖價,對糖廠全年銷售均價不利。”陳靜團隊認為。

  盡管近一段時間農產品期貨價格較為強勢,但對實體經濟和農業經濟影響有限。

  業內人士普遍認為,近期農產品價格波動對我國糧食安全不會產生明顯影響。由于我國的口糧可基本實現自給自足,雖然會受到外圍市場價格影響而出現波動,但不至于影響到國內的糧食安全。特別是稻谷和小麥這兩種口糧作物,國家仍在執行最低保護價收購政策,價格波動遠遠小于其他農產品。

  近年來,大連商品交易所適應市場發展需求,將已有的“場外期權”試點模式完善、升級,并引入保險機構,推出“保險+期貨”服務“三農”新模式。在“保險+期貨”模式下,以期貨價格作為農業保險的定價基準,可以解決保險產品定價難的瓶頸,提高保險產品的科學性和合理性,切實保障農民收入。

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