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供給端驅動農產品踏“牛途” 漲勢仍可期
http://www.yrovbe.live 2016-06-30 00:00:00 中國證劵報
糖酒招商網】訊

  就在外圍資本市場因英國脫歐公投亂了陣腳之際,國內期貨市場諸多品種不僅沒有因此停止牛途,反而蓄勢更上一層樓。其中農產品期貨是典型品種。截至6月29日收盤,棉花期貨主力1701合約強勢封上漲停板,每噸上漲700元至14670元,穩居商品期貨漲幅榜首位:菜粕、豆粕等品種主力也紛紛收漲。

  業內人士指出,農產品是典型的供給端驅動型品種,后市厄爾尼諾尾部疊加拉尼娜天氣有望進一步拓展農產品期貨上行空間。目前來看,農產品價格波動對我國糧食安全不會產生明顯影響。對于產業鏈而言,農產品的衍生品市場成為避險利器,為產業發展保駕護航。

  農產品續寫“商品牛”

  據中國證券報記者統計,6月以來,鄭棉1701合約累計上漲15.88%,3月1日階段低點至今漲幅更是高達50.62%。除了棉花,雙粕也是農產品的明星品種。3月以來,菜粕主力1609和豆粕主力1609合約分別上漲52.65%和47.06%。

  此輪農產品期貨走強,宏觀背景在于其他大類資產賺錢效應下降,資金加大對商品的配置。春節之后,黑色系商品漲勢告一段落,大量資金趁勢進入農產品市場。推動資金轉向的主要原因在于農產品的天氣升水和基本面改善兩方面利好。

  當前北半球正值較為敏感的天氣關鍵期,厄爾尼諾余威仍在,拉尼娜的預期又逐步升溫。銀河期貨首席農產品分析師梁勇告訴中國證券報記者,大豆等品種受干旱天氣的影響較為明顯,而拉尼娜天氣容易導致北半球干燥少雨,所以今年豆類相關商品的天氣升水明顯較高,在作物收獲前,相關品種期價將一致伴隨著天氣升水運行。

  除厄爾尼諾尾部和拉尼娜雙期疊加對供給端的影響之外,需求端的亮點也支撐農產品期價上漲。中糧期貨研究員孟金輝指出,資金集中參與豆粕,主要原因在于今年豬價屢創新高,市場預期養殖利潤提升,這使得養殖行業可以承受更高價格的豆粕,并且每份商品豬飼料配方中豆粕實際用量也在增加。

  對于棉花等品種而言,目前市場上可流通的現貨資源不多,儲備棉輪出速度慢,纖維檢驗進度也跟不上,給予多頭很大支撐。

  漲勢仍可期炒作需謹慎

  農產品是典型的供給端推動品種。展望后市,農產品的上行空間及節奏仍主要取決于天氣因素。在業內人士看來,今年發生拉尼娜的概率正在加大,如果拉尼娜真正來臨,全球農產品供需格局料由寬松向緊平衡轉變,將對大豆等品種帶來直接影響,進一步上行可期。從品種間的強弱對比來看,由于油粕比值處于歷史低位,后市強弱有望發生轉換,油脂有望強于粕類。

  值得注意的是,雖然天氣因素為商品市場提供了強勁支撐,但鑒于農產品此前已錄得較高漲幅,后市介入農產品仍需謹慎,需緊密關注市場熱度的變化,如區分天氣對不同品種影響的區別。美國玉米是7月作物,按照目前的情況,美國玉米遭受災害天氣影響的時間窗口越來越窄;而美國大豆是8月作物,未來兩個月炒作天氣的機會仍較多。國內農產品要區別對待拋儲和不拋儲的品種。其中,棉花、玉米是拋儲品種,大豆也存在拋儲可能。

  業內人士指出,按此邏輯,國內玉米和淀粉在秋冬季可能有較大下跌空間。一是,受政府退出臨儲收購政策預期的影響;二是,國內玉米本身供過于求,未來幾年還將處理高達2億多噸的庫存;三是,據中糧期貨統計,2015/2016年度,華北玉米價格夏季高峰較冬季低谷高600-700元/噸,東北玉米價格夏季高峰較冬季低谷高400元/噸左右,目前華北玉米價格在2000元/噸左右,東北價格在1800元/噸左右,因此推算冬季國內玉米價格跌破1400元/噸是大概率事件。

  衍生品市場成避險利器

  農產品價格波動加大,也使得糧食安全備受關注。對此,業內人士普遍認為,近期農產品價格波動對我國糧食安全不會產生明顯影響。由于我國的口糧可基本實現自給自足,雖然會受到外圍市場價格影響而出現波動,但不至于影響到國內的糧食安全。特別是稻谷和小麥這兩種口糧作物,國家仍在執行最低保護價收購政策,價格波動遠遠小于其他農產品。

  同時,目前我國農產品期貨市場相關品種不斷豐富,已覆蓋了大部分的農產品品種,在價格劇烈波動的市場中,產業的相關企業能夠也應該重視并運用衍生品市場的避險功能,來為企業的長久發展保價護航。

  例如,近年來,大連商品交易所適應市場發展需求,將已有的“場外期權”試點模式完善、升級,并引入保險機構,推出“保險+期貨”服務“三農”新模式。在“保險+期貨”模式下,以期貨價格作為農業保險的定價基準,可以解決保險產品定價難的瓶頸,提高保險產品的科學性和合理性,切實保障農民收入。

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