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農產品“接棒”黑色商品上漲
http://www.yrovbe.live 2016-05-16 00:00:00 國際金融報
糖酒招商網】訊

  繼黑色商品瘋狂上漲之后,農產品期貨也進入了上升通道,其中豆類商品漲勢最猛。值得注意的是,隨著資金紛紛涌入農產品期貨,農產品價格已經出現了漲幅過高、漲速過快、透支利好的現象,對此,各大交易所開始加強風險控制。

  5月第二周開始,農產品期貨接過黑色商品的上漲接力棒,其中豆類商品期貨表現尤為搶眼。在5月11日凌晨美國農業部公布了5月農產品月度供需報告利多豆價后,國內大連商品交易所大豆、豆粕期貨品種漲停。

  方正中期期貨分析師王玉紅告訴《國際金融報》記者:“以領漲的豆類品種來說,雖然全球大豆基本面有所好轉,進入了去庫存階段,以往經驗來看,在這一階段豆價有望止跌上揚,但如果價格漲幅過高,漲速過快,透支利好,那么豆類期貨也必將面對價格回落修正。”

  農產品期貨也帶來了賺錢效應,常年跟蹤交易豆粕、菜粕、豆油和棕櫚油品種,圈內有“豆粕王”善境投資總經理吳洪濤自4月1日至今一個多月的時間,從粕類商品上就賺到了5倍的收益。

  不過,就在大豆、豆粕漲停之時,吳洪濤正逐步清倉。

  可見,雖然農產品期貨已接過上漲接力棒,但上漲的節奏卻還需考慮基本面。

  “豆將軍”顯威

  截至5月12日,大連商品交易所豆粕期貨本周已累計上漲超10%,成為整個市場的領頭羊。方正中期期貨分析師王玉紅指出:“相較國際市場,國內市場漲幅較小,加速上漲體現了補漲需求。”

  根據王玉紅統計,4月美豆漲幅達12%,而國內豆價僅上漲4%,美國豆粕大幅上漲21%,而國內豆粕價格僅上漲13%,漲幅滯后。

  王玉紅指出:“本周國內豆類期貨對美農業部公布5月月度供需報告數據利好反應強烈,漲幅超過國際市場。”

  對于豆類期貨而言,美國農業部報告既在情理之內,又出乎意料之外。

  美農業部公布5月月度供需報告預計截至2016/2017年度美豆庫存為3.05億蒲式耳(下簡稱蒲),明顯低于此前分析師平均預估的4.05億蒲。農業部同時將2015/2016年度美豆期末庫存下調至4億蒲,低于4月的預估4.45億蒲,且低于分析師報告之前預估的4.26億蒲。報告還預估全球2016/2017年度大豆期末庫存預估為6820.7萬噸,2015/2016年度期末庫存為7425.3萬噸,低于4月預估的7902萬噸。

  報告如期下調了本年度南美大豆產量預估,特別是阿根廷產量的預估數據。并且因南美的減產,美豆出口與壓榨數據同時上調,這也是美國大豆期末庫存下調的原因。

  “不管是全球大豆還是美豆新舊作庫存普遍調低,且低于之前市場預期,尤其是第一次開始發布的新作庫存預計低于之前市場預估對市場構成較強刺激。”王玉紅指出,“報告對下年度美豆需求預估稍顯樂觀,未來供應變數可能對豆價影響更大。”

  永安期貨研究中心分析師沈一杰指出,美國農業部5月供需報告利多市場之后,美豆暫時缺乏更多的消息影響,短期在市場偏多氛圍余溫的影響下仍會繼續偏強震蕩,從更長的時間跨度來看,南美今年8月以后可供出口的大豆數量將同比減少,因此大豆的出口將轉至美國,隨美豆出口預期的好轉,庫存消費比下降,大豆價格在下半年仍有進一步上行的空間,后期需要關注美豆的播種以及出口情況,同時市場也逐漸進入天氣敏感期,美豆價格易漲難跌。

  新紀元期貨農產品研究員王成強也提醒投資者關注天氣因素,他指出,4月美國政府氣象部門就預計,今年下半年發生拉尼娜的可能性增強,厄爾尼諾在北半球春季或夏季失去威力。澳洲氣象局也將拉尼娜出現的幾率提升至50%,并表示氣象局八個觀測模型中有七個顯示,最晚到9月將沖破拉尼娜現象指標門檻。這均為天氣炒作埋下了伏筆。

  “目前南美大豆供給損失超市場預期,若北美在歷史最強厄爾尼諾事件后,拉尼娜氣象模式發生在作物生長期,將引發投機資金對農產品品種的熱情。”王成強認為。

  全球交易所密集風控

  農產品期貨品種已經吸引了不少資金關注。

  吳洪濤在自己的微博中提到,3月22日,美國商品期貨交易委員會(CFTC)發布報告稱,截至2016年3月15日的一周,投機基金在芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨以及期權部位持有凈多單21774手,而前一周是持有凈空單42906手。

  持倉凈空翻凈多讓他意識到這是一個明顯的信號,并殺入市場。

  確實,從4月開始,集中到農產品期貨尤其是豆類期貨上的資金越來越多。美國商品期貨交易委員會(CFTC)發布的報告顯示,投機基金在大豆期貨和期權市場上增持凈多單,再次創下2014年4月29日以來的高點。

  雖然資金涌入農產品期貨,但農產品上漲一直處于交易所加強風控背景下。

  5月12日,大商所發布通知,自5月16日交易時(即13日晚夜盤交易小節時)起,取消豆粕、玉米淀粉、豆油、棕櫚油等期貨品種當日先開倉后平倉(即日內短線)手續費減半收取優惠,豆粕、玉米淀粉當日先開倉后平倉交易手續費標準恢復至原1.5元/手,豆油、棕櫚油當日先開倉后平倉交易手續費標準恢復至原2.5元/手。大商所此前還發出通知,自2016年4月26日起,黃大豆1號同一合約當日先開倉后平倉交易不再減半收取手續費(恢復至2元/手)。自4月25日結算時起,將大豆、豆粕、玉米、玉米淀粉品種漲跌停板幅度將調整至5%,最低交易保證金標準調整至7%。

  不僅僅國內加緊風控措施,國際市場上,CME集團(Cme Group Inc)5月10日宣布將大豆期貨合約初始保證金自目前的每手2200美元上調15%至每手2530美元,此外,CME還將豆粕期貨合約的初始保證金自每手1760美元上調12.5%至每手1980美元,調整都自5月11日收盤起生效。

  “交易所系列措施帶有明顯的提前防范短線交易升溫、防范國際市場傳導性風險的意圖。”王玉紅說,“預計后期農產品期貨會出現回調,中長期上漲的速度也不會很快,應該是個穩步上漲的格局。”

  沈一杰也指出,國內大豆期貨品種的供應和需求仍有不確定因素,如供應方面,根據天下糧倉的預計,5月份增至818萬噸(增8萬噸),6月份820萬噸(減少10萬噸),7月份780萬噸(減少20萬噸),8月份720萬噸,4至8月到港量達到3130萬噸,略少于2015年3149萬噸,受阿根廷裝運影響,調減到港預期。不過后期國儲大豆可能拋出,增加市場供應,市場傳聞拋儲量為350萬噸。

  “目前生豬存欄量仍處于低位,預計實質性需求增加將出現在2017年1月以后,因此豆粕遠月合約價格支撐更強。”王玉紅說。

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