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玉米淀粉 短線做多為主
http://www.yrovbe.live 2015-11-10 00:00:00 期貨日報
糖酒招商網】訊

  原料端沖擊弱化

  按USDA最新報告,2015/2016年度我國玉米產量為2.25億噸,較上年度大增930萬噸;消費量為2.19億噸,較上年度僅增加200萬噸;期末庫存消費比為41.4%,較上年度增加3.8個百分點。基于此,自年初以來,玉米價格承壓下挫。經歷相當長時間的下跌后,供應寬松的負面效應已大幅消化,玉米價格逐步企穩。此外,2015年11月1日—2016年4月30日,中儲糧總公司在東北四省區以2000元/噸的價格臨儲玉米,預估收儲能力在8000萬噸以上,可緩解庫存大增對價格的沖擊。

  加工廠虧損削弱供給端壓力

  雖然上游玉米成本持續下滑,但終端需求平淡導致玉米淀粉價格跌幅更大,其加工利潤一路下滑,絕對虧損值已處較高水平,預計對供給抑制的作用將體現。另外,從廠家生產情況看,開機率已處高位,進一步提升潛力有限。后市玉米淀粉供給端壓力將減輕。

  白糖走強提振替代品市場

  自2013/2014榨季起,甘蔗種植面積減少,白糖產量從2013/2014榨季的高位1330萬噸下滑至2014/2015榨季的1055萬噸。2015/2016榨季即將開榨,市場預估產量將下滑至950萬噸。

  產量下降明顯,而消費較為剛性,白糖庫存明顯下降。截至9月,全國工業庫存僅剩余93萬噸,在10月基本能消化完畢。

  在產量下降且無庫存壓力的背景下,市場變數更多取決于進口市場。2015年年初以來,在糖協牽頭下,行業決定將年內配額外進口量限制在180萬噸。從實際進口情況看,基本完成目標。配額外加上配額內進口的數量在360萬噸,再加上糖協預估的近100萬噸走私糖,2015/2016榨季白糖總供給量在1400萬噸,而總消費量預估在1500萬噸,這就出現了100萬噸的缺口。

  新榨季,白糖價格將繼續上漲,這利于白糖主要替代品——淀粉糖需求的增加,進而對玉米淀粉價格形成利好。

  操作上,可將重點放在1601合約和1605合約上。對于1601合約來說,在1930—1970元/噸建倉多單,目標區間設在2000—2040元/噸,止損區間設在1880—1900元/噸。對于1605合約來說,在2000—2040元/噸建倉多單,目標區間設在2080—2100元/噸,止損區間設在1960—1980元/噸。資金管理方面,最大建倉4000手,占用資金80%。另外,根據行情變化,靈活調整并優化倉位結構。

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