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榨季交接期 糖市亮點在何處
http://www.yrovbe.live 2015-10-14 00:00:00 期貨日報
糖酒招商網】訊

  庫存下調、減產擴大、進口管控、儲備拋售

  經過一個多月的持續上漲后,國內期現貨糖價近期出現了徘徊整理態勢。在當前國內糖市已進入新老榨季交接期之際,老榨季糖市工業庫存同比大幅下調、新榨季減產幅度將擴大、政府對進口糖的管控或趨嚴,以及儲備糖有可能拋售等均成為市場關注的重點。那么,哪個因素會成為糖市的亮點呢?

  “經過連續數個榨季的減產以后,國內糖市產不足需的格局已經確定,同時新榨季減產預期也得到了市場認可,今后糖價走勢關鍵還看進口糖數量和市場需求情況。”華泰期貨南寧營業部業務經理王衛東告訴期貨日報記者,2012/2013榨季全國產糖量在1330萬噸左右,2014/2015榨季不足1060萬噸,2015/2016新榨季估計只有900萬噸,三個榨季內減產400萬噸左右肯定會支持糖價持續走強。而當前糖價之所以停止了上漲步伐,主要是因為市場上關于進口糖增加和儲備糖將要拋售的消息不斷。

  中糖協日前公布的數據顯示,截至9月底,2014/2015榨季全國共生產食糖1055.6萬噸,比2013/2014榨季少產糖276.2萬噸;全國累計銷售食糖962.57萬噸,比2013/2014榨季少銷糖近178萬噸;累計銷糖率為91.19%,高于2013/2014榨季的85.63%;全國工業庫存為93.03萬噸,比2013/2014榨季同期低近100萬噸。

  從上述數據分析,國內糖市連續減產的情況較為嚴重,在預期新榨季繼續減產的情況下,這足以讓國內糖價飛揚。但在國內外糖市價差較大的情況下,進口糖與走私糖數量的增減早已成為控制國內糖價漲跌的閥門。市場有消息稱,9月我國進口糖數量較大,保稅區內有30萬噸左右的食糖要清關,這些消息左右了當前國內糖市的情緒,糖價漲跌也變得撲朔迷離。

  王衛東認為,雖然2014/2015榨季國內糖價整體是持續回升的,但與國內食糖的生產成本相比,糖價并不高,國內食糖行業仍沒有完全走出困境。而與國際糖價相比,國內糖價又明顯偏高。因此,適量進口食糖彌補國內供應不足尤為重要。站在利于國內糖業發展的角度分析,新榨季政府嚴格調控進口糖數量的措施不會改變,市場不用擔心政府“放水”。關于放儲問題,暫時也不用考慮,主要是儲備糖入庫成本很高,加之質量下降,在國內糖價達不到一定高位時,放儲的可能性并不大。

  國泰君安期貨白糖分析師周小球認為,經過前期持續上漲后,國內糖價已進入“中場休息”階段,未來糖價能否進一步上漲有待進口糖數量繼續被嚴格控制得到確認。與此同時,2015/2016榨季廣西甘蔗收購價格預計為450元/噸,制糖企業平均生產成本為5200—5300元/噸。在經濟下行以及國內外糖市差價較大的背景下,農產品基礎加工行業能實現10%左右的凈利潤就是比較理想的,估計國內制糖企業在糖價為5500元/噸時,通過虛盤大規模做空的愿望不足,但當糖價達到5700—6000元/噸時,套保意愿就會增強。另外,在當前商品市場整體需求疲軟與價格下行的大背景,國內糖市的供需面普遍好于其他品種,無論是單邊配置還是對沖,鄭糖都是較好的投資標的,未來金融因素發酵有望驅動下一輪上漲行情出現。

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