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利空因素干擾鄭糖短期看跌
http://www.yrovbe.live 2015-07-23 00:00:00 期貨日報
糖酒招商網】訊

  自4月開始,國內進口糖呈現出爆發式增長態勢,終端消費旺季也未顯現

  雖說國內食糖減產以及國家嚴格管控進口糖的利多因素曾助力鄭糖期價穩步上揚,不過漲勢卻在6月出現逆轉并在7月得到延續。可以看到,鄭糖主力1601合約步入7月后依然弱勢難改。由于4—6月國內進口糖同比增幅巨大,市場擔憂政府在管控進口糖的執行力度上松動,加之終端消費旺季未顯現,預計短期鄭糖將維持偏弱格局。

  減產因素仍是糖價的“定海神針”

  從長期角度而言,國內外糖市減產因素依然是糖價難以大幅下跌的“定海神針”。

  國際方面,由于巴西7月上半月受降雨影響,預估食糖產量在160萬噸左右,環比大幅下降;而印度、泰國以及印尼受天氣因素干擾,糖供應量也均較預期有所降低。

  國內方面,2014/2015榨季全國白糖產量在1052.16萬噸,若按國內年消費1500萬噸計算,國內實際供需缺口在258萬噸左右。而2015/2016榨季國內糖減產幅度預計將在12.5%左右,供需缺口可能進一步拉大至390萬噸。

  進口糖管控似有松動跡象

  政府對于進口糖的管控力度左右著下半年行情。自4月開始,國內進口糖呈現出爆發式增長態勢。據統計,4月國內進口糖55.05萬噸,同比增加101.9%,而5月進口52萬噸,同比增幅更是達200%。6月進口糖雖環比大幅回落至23.97萬噸,但同比增幅依然高達190%。2015年上半年,中國累計進口糖231.29萬噸,同比增長92.09萬噸,增幅66%。持續半年的進口糖數量大幅增長,尤其是二季度的“突飛猛進”,意味著進口糖管控似有松動跡象。

  從內外價差上分析,上半年國內外糖價差持續拉大,配額外利潤一路攀升,這是導致進口糖數量飆升的根本原因。如果下半年國家管控不嚴,而進口糖利潤率依然居高不下,其涌入數量必將激增,由此可能對國內糖價形成顯著沖擊。

  終端飲料行業消費放緩

  夏季高溫季節本是飲料行業傳統消費旺季,但今年卻呈現旺季不旺的景象。受國內經濟增速下滑拖累,自年初至今,含糖食品產量雖繼續維持增長態勢,但增速有所放緩,其中碳酸飲料和冷凍飲品則出現同比回落現象。據統計,今年1—6月,國內主要含糖食品增長幅度在0.62%—15.88%之間不等,普遍低于往年水平,其中果汁飲料和冷凍飲料在6月甚至出現罕見的負增長。從糖廠銷售情況來看,截止到6月,2014/2015榨季預計全國將銷糖707萬噸,同比上榨季減少83萬噸,從近10年的情況來看,截至6月底的累計銷糖量為第二少的年份。

  此外,由于下游生產商對于旺季報以謹慎態度,因此在采購上始終采取按需適量原則,備貨力度不足導致食糖消費比往年稍弱。據了解,7月中旬以來,國內主要食糖產區現貨報價平均下跌60—200元/噸,其中南方廣西地區跌幅顯著,在100—200元/噸之間,而北方地區則跌幅相對較小,在30—60元/噸之間。

  總之,從長期角度而言,減產因素依然是未來封殺糖價深度下跌的“定海神針”,不過短期內受消費低迷以及政府管控進口糖疑似松動的影響,糖價料將維持偏弱姿態。投資者短線可維持偏空思路,中長期則采取逢低買入策略。關注鄭糖1601合約在4900—5000元/噸區間支撐。

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