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白糖:不宜盲目過分追漲
http://www.yrovbe.live 2015-01-27 00:00:00 期貨日報
糖酒招商網】訊

  1月國內糖市頂住外圍市場暴跌壓力,憑借國內食糖減產預期、霜凍天氣,以及國家臨儲等利好消息,發起一輪久違的大漲行情,打響了糖市扭轉頹勢的第一槍。

  這讓人回想起2008年年底和2009年年初,糖市同樣是借減產預期、收儲政策等利多因素,開啟了一輪波瀾壯闊的牛市行情。筆者認為,當年牛市啟動初期的凌厲漲勢恐難再現,畢竟當今的糖市環境已然不同,進口糖影響越來越大,臨儲支撐作用也不及當年,短期快速上漲之后,還需保留一份冷靜。  

  原糖期貨市場反轉底氣不足  

  目前,巴西食糖產量基本確定,在4月新榨季來臨之前,對國際糖價的影響不大。但是,印度食糖產量持續增加,印度糖廠協會預計今年印度產量將攀升至2012年以來的最高位。糖業咨詢機構Czarnikow預估,2014/2015年度全球食糖產量或與上一年度相當,并預期印度和歐盟食糖產量會有較大幅度的增長。可見,低糖價并未影響食糖產量,這會加大國際糖市反轉難度。  

  國內食糖進口或加速  

  2014年食糖進口總量出現明顯下降,國內外食糖價差回歸造成配額外進口利潤喪失應是主因。近期,國內食糖價格先于國際糖價反彈,且持續走強,內外價差再度擴大,配額外進口利潤開始顯現,加之國內原糖加工能力較強,預計后期食糖進口可能加速,目前月度食糖進口量已有明顯上升。  

  國內食糖產量或進入快速增長階段  

  截至2014年12月底,新榨季全國累計產糖221.06萬噸,處在近10個榨季的低點。2014年12月廣東、廣西、云南三大主產區的糖企開榨家數同比下降21家,降幅近15%,開榨進度大幅放緩是關鍵因素。隨著糖企進一步開榨,1月食糖加工能力將逐步達到高峰,國內食糖生產會進入加速階段,供給壓力隨之上升。與此同時,食糖銷售處在低位,前期庫存消化程度并不理想,一旦備貨需求沒有釋放,則未來糖價上行壓力會逐漸加大。  

  綜合來看,近期國內糖市先于國際糖價逆勢反彈,鑒于國際糖市當下基本面偏弱,一旦原糖價格繼續走弱,內外價差擴大,進口糖將再度沖擊國內市場。而且,國內食糖產銷乏善可陳,庫存壓力并未完全消化,急漲之后風險已開始積聚。主力1505合約期價已快速反彈至前期成交密集區,并達到前期三角形整理形態上沿,面臨多重技術阻力。雖不排除看多情緒使然的慣性沖高,但突破阻力著實困難,投資者需警惕風險,不宜過分追漲。

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