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鄭糖多頭情緒釋放”急拉” 反轉仍待時機
http://www.yrovbe.live 2015-01-22 00:00:00 中國證券報
糖酒招商網】訊

  在減產預期、霜凍炒作、春節消費啟動、臨時收儲預期等多重利好刺激下,2015年以來,國內外糖市“紅紅火火”,其中鄭糖累計漲幅約8%,1月21日早盤更是觸及漲停,美糖累計漲幅接近11%。

  分析人士指出,巴西恢復征收汽油稅對甘蔗乙醇是利好,間接利好白糖,但國內糖市基本面并未根本性好轉,多頭或透支上漲動能,也意味著此輪漲勢可能不平穩。

  鄭糖多頭情緒釋放

  1月21日,鄭糖主力合約1505收漲逾3%,至4958元/噸。“直接就這么單邊漲上去不可能,畢竟現在國內是不缺糖的,現在的行情是一種預期改善的表現。基本面雖有好轉,但不至于變得供不應求了。”孫元奎說,準確地說是之前積累的做多情緒的釋放。

  一般認為,市場積累了過多的做多情緒,一旦稍有利好,價格就會大幅飆升。

  對此,光大期貨分析師許愛霞表示,近期白糖上漲,從外盤方面來看,巴西恢復征收汽油稅,被市場解讀為提振乙醇使用量,利多原糖,但從長期看,庫存壓力仍比較大。從國內情況看,近期的上漲一方面是受節前補庫需求帶動,另一方面是資金推動,整體來看資金推動的原因更大一些。

  2014年上半年,在經歷了三年的熊市之后,由于受到去庫存與減產預期影響,大量投機資金涌入糖市令白糖從低位強勢反彈。但是銷售進度的落后嚴重拖累了行情的發展,工業庫存出現了同比大幅增加情況。

  “三年牛三年熊,過去三年是增產周期,國內積壓了大量的白糖,庫存高企,因此白糖下跌是自然的。”美爾雅期貨分析師孫元奎說,但糖價也到了該漲的時候,從2014年10月1日開始的新年度減產是必然的,之前糖協預測的數據是1200萬噸,比2013年減少了100多萬噸,而從實際情況來看,可能比這還要少。

  據其觀察,消息顯示前段時間廣西出現了搶甘蔗的情況,雖然傳聞可能有所夸張,但卻真實地反映出市場心理在好轉。如果糖廠不看好未來價格,不可能跨蔗區搶甘蔗。

  后期漲勢有所透支

  孫元奎還表示,目前國家倉庫里賬面上的庫存很高,差不多有600多萬噸,但白糖保質期只有一年半,過去三年一直在收糖,按時間算,國家倉庫里的糖大部分早已過了保質期,實際出庫能用的估計沒多少,這一塊的損耗實際上是供給在減少。很多市場人士在分析供應量的時候仍然按600多萬噸來算的,意味著今年可能出現反轉行情。

  不過,孫元奎也表示,鄭糖短期漲幅已經比較高,而且基本面的好轉需要時間,不能盲目追高。如國內糖價漲得太高,進口利潤就會出現甚至擴大,涌入國內導致價格承壓。

  從2014年的進口情況看,數據顯示,去年1-11月份進口糖共312.39萬噸,同比減少24.01%,11月份進口30.4萬噸,同比減少36.1%。

  從總量限制上來看,白糖年進口15%關稅配額194.5萬噸,全關稅進口“自律”配額190萬噸,總共略低于400萬噸的量。從進口驅動力來看,2014/2015年度前三個月的平均進口利潤在950元/噸左右(山東日照現貨基準),在歷史上處于相當高的水平。業內人士表示,目前關稅外配額沒有利潤,預計后期進口量還會同比減少。

  目前來看,在1月21日主產區大幅上漲130-150元/噸后,廣西糖價報價在4720-4800元/噸,仍較5月合約貼水超過150元/噸,且是期現貨急拉,雖然節前糖價還將保持相對強勢,但許愛霞認為,這種急拉行情不會持續。“不是很看空,是這波拉升過快,尤其是今天,透支了部分后期的空間了,所以后期空間有限。”許愛霞表示。

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