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2015年白糖價格預測:呈現前低后高走勢
http://www.yrovbe.live 2014-12-24 00:00:00 期貨日報
糖酒招商網】訊

  2014/2015榨季國際白糖價格將呈現前低后高走勢,這也預示著國際糖價已經處于底部,未來糖價將在基本面進一步強化的基礎上企穩回升。

  2015年白糖價格預測:呈現前低后高走勢

  我們認為,2014/2015榨季是國內糖價牛市周期的起點。2014/2015榨季,國際食糖供需關系將扭轉,國際糖價將完成二次探底過程。國內食糖供需面強于國際市場,但未來糖價上漲高度仍取決于國際糖價。

  回顧2014年,國際糖市主要圍繞“厄爾尼諾”預期運轉:從1月預期增強到7月預期落空,國際糖價經歷了過山車行情。6月16日,UNICA發布報告稱,巴西中南部食糖總產量同比增加4%,7月1日進一步增至15%,這意味著“厄爾尼諾”預期破滅,國際糖價大幅回落。隨后,泰國糖開始以低價搶占出口市場,導致國際糖價創出新低13.32美分/磅。而12月國際糖價下跌的主要驅動力是巴西雷亞爾貶值。

  2014/2015榨季,全球食糖產量下降是大概率事件,庫存消費比預計由26.08%下降至24.69%。受干旱和種植面積下降影響,預計2015/2016榨季全球食糖產量將進一步下降,前兩大食糖出口國均將出現不同程度減產,供應自2009/2010榨季以來首次出現短缺。若巴西雷亞爾不進一步貶值,則全球食糖供需關系會在2014/2015榨季扭轉,2015/2016榨季糖價多頭行情有望啟動。基于上述分析,我們認為,2014/2015榨季國際糖價將呈現前低后高走勢,這也預示著國際糖價已經處于底部,未來糖價將在基本面進一步強化的基礎上企穩回升。

  國內方面,2014/2015榨季國內食糖市場面臨食糖產量與原料價格雙雙下降的局面,食糖產量下降意味著糖價在2014/2015年筑底的概率增加,而原料價格下降則預示2015/2016榨季食糖產量同樣面臨減產風險。在國內庫存明顯消化之前,“邊際成本定價”仍然適用,邊際成本主要取決于進口價格和國內生產成本。如果進口量得到較好的控制,那么隨著庫存消耗,2014/2015榨季后期的糖價有望有較好表現。

  從2014/2015榨季來看,現貨價格低點或在4000~4200元/噸區間,期貨價格低點或在3800~4000元/噸區間,全榨季期貨指數波動區間為3800~5200元/噸。我們認為,2015年糖價會呈現前低后高走勢,上半年整體以“背靠現貨價格做多”為主,當價格從低位反彈200~300元/噸以后,多單擇機離場;下半年,如果進口量得到較好控制,則可維持逢低做多策略不變。

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