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玉米淀粉與白糖高度相關 兩者有對沖風險可能
http://www.yrovbe.live 2014-11-28 00:00:00 證券時報
糖酒招商網】訊

  玉米淀粉期貨獲批消息發布后,來自產業界及行業人士對這一品種充滿期待。考慮到,玉米約占玉米淀粉生產成本的80%左右,而玉米淀粉與白糖價格相關系數也達到0.89,玉米淀粉與白糖的價格對沖更讓市場興奮。

  新湖期貨分析師李延冰表示,玉米淀粉價格受原料玉米價格影響較大。但是,從產品特性來看,玉米淀粉本質上是一種多糖、約55%的產量用于生產淀粉糖,玉米淀粉與白糖價格相關系數也達到0.89。

  如此高度的價格相關度,讓兩者對沖成為可能。李延冰認為,相關企業可以同時利用玉米和玉米淀粉兩個期貨品種鎖定經營利潤;專業機構投資者也可以利用玉米和玉米淀粉的非正常價差進行套利交易。而玉米淀粉和白糖的高度相關性,讓玉米產業鏈產品從飼料領域進一步拓展到其他加工領域。

  玉米淀粉期貨的上市,完善了國內期市玉米期貨品種序列,成為大商所油脂油料、合成樹脂和煤焦礦產品鏈后的第四個產業鏈品種體系。其對市場發展及作用發揮都將帶來積極意義,還能幫助玉米企業特別是深加工企業從政策和市場的雙重困境中突圍,提升經營的主動性。

  相關統計顯示,2013年國內玉米生產在2.18億噸,其中玉米深加工需求量在5000萬噸左右,但國內玉米產業鏈上參與玉米期貨的主體更多是貿易、收購企業和飼料需求企業,作為玉米重要需求方的玉米深加工企業則參與相對較少。

  中糧生化(6.46, 0.59, 10.05%)作為國內重要的玉米深加工企業之一,自1994年其下屬的黃龍公司即開始涉獵玉米深加工產業,但在淀粉價格大幅變化的市場格局下,企業生產規模越大,發展面臨價格波動風險也越大。“近幾年來,玉米淀粉加工企業處境艱難,行業缺乏直接的避險工具,玉米淀粉期貨上市后,能為企業提供風險管理工具及定價工具。”中糧生化能源事業部風控部總監助理朱勇生說。玉米淀粉期貨的上市,將會解決類似中糧生化這種玉米深加工企業的面臨的價格波動風險,助力企業穩健經營。

  近年來,由于受臨時收儲政策等因素影響,玉米深加工企業、飼料企業和貿易商的生存空間不斷被積壓,市場資源不斷向國儲系統轉移。受此影響,國內期市玉米發展空間也受到制約,同時,下游深加工企業對玉米品質的需求與飼用玉米存在一定差異性,深加工企業希望能推出產業鏈下游產品直接管理產品風險。

  市場人士也對通過玉米淀粉期貨引導行業經營秩序提出了希望。山東天力藥業有限公司相關人士表示,玉米下游消費企業注重品牌、注重產品質量,希望通過玉米淀粉交割質量標準設計,進一步引導提升產品質量。

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