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庫存壓頂 糖價或再示弱
http://www.yrovbe.live 2014-08-06 00:00:00 中國證券報
糖酒招商網】訊

  近期,紐約原糖接連下挫,近30個交易日累計下跌了12.96%,觸及近半年最低值。國內市場上,鄭糖表現雖較為抗跌,但累計跌幅也接近5%。分析人士指出,糖價走勢是構筑雙底還是繼續下跌,或許不久就能見分曉。當前高庫存依舊是主要利空因素,短期內紐約原糖近月合約仍可能保持一定弱勢。中長期來看,由于供需矛盾有望得到緩解,國際糖價重心或能小幅上移。

  供給因素施壓

  近期,紐約原糖接連下挫。據中國證券報記者統計,自6月23日探至18.81美分/磅的階段高位以來,紐約原糖旋即開啟了一波震蕩下行的行情。截至8月4日收盤,紐約原糖在30個交易日內累計下跌了12.96%至16.32美分/磅,觸及近半年的最低值。

  “年初市場普遍預期巴西食糖將減產,然而當前數據表明,巴西食糖產量同比增加,這動搖了市場信心,導致了紐約原糖價格下降。”方正中期期貨分析師張向軍指出。

  據巴西甘蔗行業協會近期發布的消息,巴西中南部糖廠6月下半月的甘蔗壓榨量較去年同期增加49.8%。6月下半月中南部糖產量同比增加70.8%至260萬噸,截至6月末,本榨季甘蔗壓榨量為2.029億噸,同比增11.1%;糖產量增加15.5%至1030萬噸。

  張向軍表示,巴西在每年4月份開榨,數據顯示,截至6月末食糖較去年增產。最新統計數據尚未公布,不過,如果增幅減緩,有望對糖價形成一定支撐。

  銀河期貨分析師高旺也認為,供給面壓力是影響原糖走勢的主要因素。“美國農業部數據顯示,9月底全球糖庫存或達到創紀錄的4550萬噸,這表明當前國際糖供應過剩依舊,致使現貨承壓較大。”高旺說。

  對于前期備受市場關注的厄爾尼諾因素,市場人士普遍認為,如果厄爾尼諾現象出現,可能造成巴西當地大量降雨,嚴重影響甘蔗收割。不過,厄爾尼諾發生的概率已有所下降,當前還需要進一步觀察明年年初的天氣情況。

  消息面上,8月4日,巴西糖生產商Cosan位于桑托斯的倉庫發生了火災,不過公司在隨后的聲明中表示火災僅造成了較小的損失。該消息導致了市場出現了短時間內的大幅波動。分析人士稱這一突發狀況可能也影響了多頭士氣。

  內外盤節奏不一

  國內市場上,近期鄭商所白糖期貨也處于下行空間,不過跌幅相對較小。據統計,7月1日以來,鄭糖累計跌幅約為5%,下跌幅度明顯小于紐約原糖。

  對于國內與國際市場的不同表現,高旺認為,兩個市場雖有較大的聯動性,但應該注意到,國內和國際市場是由不同的基本面主導,因此表現有所差異屬于正常現象。另外,國際糖價波動幅度一般大于國內市場,例如今年年初國際糖價大幅上漲時,鄭糖反彈幅度相對較小;而目前國際糖價大幅下跌時,鄭糖跌幅也相對較小,這也是內外盤差異的原因之一。只要配額外的糖進不來,鄭糖就會有自己的運行節奏。

  “需要注意的是,雖然國內糖價波動幅度小于外盤,但目前國內庫存壓力依舊很大。潛在利好是甘蔗面積下降將造成食糖減產,以及近來外糖進口量減少在一定程度上緩解了供應壓力。”張向軍表示。

  根據糖協公布的6月全國產銷數據,6月我國食糖累計銷售790.5萬噸,工業庫存仍有541.8萬噸,是去年同期的工業庫存262.84萬噸的2倍以上,庫存壓力較大。

  面臨方向選擇

  展望后市,分析人士指出,糖價走勢是構筑雙底還是繼續下跌,或許不久就能見分曉。從當前情況看,糖市面臨利空因素較多,高庫存依舊是下行的主要壓力。短期來看,原糖近月合約仍可能保持一定弱勢;中長期來看,由于供需矛盾有望得到緩解,國際糖價的重心或能小幅上移。

  高旺認為,短期來看,在國外市場上,由于高庫存壓制,紐約原糖近月合約仍可能保持一定弱勢,近弱遠強的格局進一步延續。中長期來看,國際糖價的重心或能小幅上移。

  而國內方面,中期來看高庫存對白糖走勢的影響依然明顯。市場人士指出,根據當前的庫存量,如果7至9月糖銷量與去年同期類似,那么今年期末結轉的工業庫存將有333.8萬噸。即便今年食糖的消費較去年有所增長,期末結轉的工業庫存亦可能在300萬噸左右,巨量庫存將成為糖價上漲的硬傷,高庫存問題或許需要一定時間和價格下跌才能逐步解決。

  因此,分析人士表示,從中期來看,鄭糖受高庫存的壓制,走勢偏弱;長期來看,鄭糖在新榨季的中、后期,價格上漲概率較大。

  “當前國內外糖價均面臨年初以來的低點,展望后市,糖價是構筑雙底還是繼續下跌創新低,或許不久就能見分曉。”張向軍認為,當前市場較為缺乏信心,巴西火災刺激糖價高開低走,損傷了多頭人氣,當前糖價弱勢仍難以扭轉。不過,鑒于下一年度全球食糖供應將比今年緊張,同時當前糖價已低于成本,再加上厄爾尼諾現象對市場預期的影響,糖價下跌空間可能已經不大。

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