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天氣炒作退潮 高庫存霜降農產品
http://www.yrovbe.live 2014-07-17 00:00:00 中國證券報-中證網
糖酒招商網】訊

  此前依靠厄爾尼諾現象而快速“崛起”的農產品近來遭受冷遇,短線投機資金快速撤出,以雙粕、棉花、白糖為代表的農產品難敵基本面壓力節節敗退。

   業內人士表示,目前主導農產品的還是基本面因素,主要關注庫存和消費需求增長情況,天氣對市場炒作支撐力度減弱,無論是棉花還是白糖,供應充裕、需求不足,過高的庫存導致下跌趨勢延續;而雙粕需求仍然比較旺盛,主要受到原材料大豆和菜籽供應過大影響,出現短期內的調整行情,兩者基本面略有差異。

   厄爾尼諾炒作降溫

   近期,厄爾尼諾現象炒作“溫度”驟降。從農產品期貨價格走勢來看,大連豆粕主力期價7月以來跌幅超過7%,棕櫚油主力期價同期跌幅近4%。另外,CBOT美國大豆期價連續兩月下跌,繼6月累計跌幅超過6.4%后,本月繼續下跌,目前7月累計跌幅超過5%。

   “厄爾尼諾炒作有所降溫,但還會不時沖擊市場,對短期波動造成影響。”國元期貨研發中心總經理姜興春認為,美國農業部的最新報告奠定了CBOT大豆走熊的基本格局,意味著大豆在未來兩個季度易跌難漲,中期牛市已經轉為空頭主導。

   美國農業部USDA7月的報告如預期一樣大幅下調了舊作殘值項,從紙面上可解釋為2013/2014年度USDA低估供應6900萬蒲式耳。這讓需求項的上調無法成為利多因素,舊作庫存消費比為4.15%,極緊平衡狀態有所緩解,無法進一步刺激多頭做多。

   業內人士表示,農產品市場主要是6月30日的季度庫存報告、播種面積報告以及7月初的供需報告奠定了庫存增加、新作豐產的市場基礎,供應寬松背景下,農產品和軟商品價格整體表現上行承壓。另外,美國近期天氣情況一直良好,作物生長優良率高,豐產預期加之新季度產量增加的壓力,目前基本面壓力比較重。

   民生期貨市場發展部副總經理屈曉寧也表示,農產品近期的下跌是對外盤下跌的一種跟隨效應,同時也是農產品消費淡季的體現。今年上半年粕類的上漲誘因為天氣,炒作主題是美國庫存偏低,以及國內購買意愿不減。但隨后南美豐收和北美播種順利嚴重打壓外盤,國內也受到影響。目前豆粕主要受到美豆下跌和國內庫存居高的雙重壓力;菜粕則屬于政策結構和產業結構變化所致。

   對于厄爾尼諾現象炒作,屈曉寧認為,即使厄爾尼諾真的發生,其影響也是5個月后的現貨市場,因此遠月炒作天氣概率比近月大,就目前美國農業部的報告來看,短期的利空將持續一段時間。

   供需基本面利空

   在銀河期貨研究所分析師梁勇看來,實際上這一波厄爾尼諾在農產品期貨上的炒作并不“像樣”,從大豆來看,近期下跌并非厄爾尼諾炒作降溫導致,而是其基本面偏空,特別是供需壓力較大,且庫存水平較高。

   業內人士表示,目前農產品豆類庫存偏高是現實,壓榨廠壓榨虧損也是現實,后續就要看如何進行保值和市場需求是否改善。市場普遍預期,6月末公布的季度庫存報告和播種面積報告奠定豆類市場利空格局,7月報告再次確認豆類市場供應寬松局面。豆類市場供應加大的預期將導致未來1-2個月內價格持續承壓。

   另外,被認為是厄爾尼諾現象影響最直接的棕櫚油也同樣面臨這種壓力。姜興春表示,上周一度受到庫存大幅調低利多數據影響,國內棕櫚油盤中短期快速大幅上漲,但是由于棕櫚油庫存仍是歷史高位,供應相對寬松,即使真實庫存低于市場預期,還是不能改變供求關系上的失衡;短暫脈沖上漲后,一周以來下跌近200元/噸,就是基本面決定中期走勢的較好佐證。

   白糖亦是。光大期貨研究員許愛霞表示,今年年初白糖期貨有過一波厄爾尼諾炒作行情,從近期市場情況看,前期的炒作有過度炒作嫌疑,國際糖價經過高位箱體震蕩后回落。但從國內情況看,國內今年遭遇了庫存壓力,截至2014年6月底,本制糖期全國累計銷售食糖790.05萬噸,累計銷糖率59.32%。

   倘若厄爾尼諾炒作再現,許愛霞認為,經歷過一次厄爾尼諾的炒作后市場相對理性,再次掀起市場大波瀾的概率偏小,除非真的發生并導致超預期的損害。

   厄爾尼諾會不會來

   世界氣象組織上月末發布的最新厄爾尼諾情況簡報顯示,厄爾尼諾現象尚未完全形成,在今年6月至8月完全形成的概率為60%,在10月至12月完全形成的概率高達75%至80%。

   世界氣象組織專家表示,從氣象歷史周期看,目前全球處于持續數十年的升溫趨勢之中,同時厄爾尼諾現象發生時,可能會不均衡地造成全球各地出現“最高氣溫”,不過中國、歐洲及北美今夏氣溫與厄爾尼諾現象并無關系。

   光大期貨分析師王娜表示,此前市場預期的厄爾尼諾主要發生的時間在7-8月,最新公布的馬來西亞棕油供需報告顯示6月馬來西亞棕油產量下降,這與厄爾尼諾有一定關系,但其對國際市場的大豆、玉米影響非常有限,厄爾尼諾對農產品市場利多的影響在逐步消散。

   業內人士表示,即便厄爾尼諾現象真的發生,其對類似棕櫚油等農產品的影響也在五六個月之后。不過,7月美國農業部及馬來西亞棕油局月度供需報告公布后,國際農產品市場炒作焦點就將集中轉向作物生長關鍵期天氣。

   王娜表示,美國農業部8月份報告將首次公布基于調查基礎上的畝產和產量預測,因此近期我們需要高度關注天氣對8月報告畝產及產量預測帶來的影響。豆粕市場方面,美陳豆庫存增加、美新豆播種面積增加,單產預期較高的基本面壓力還會繼續,短期能否出現技術性反彈需要關注外盤天氣對價格的影響。

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